Pyrum Aktie: SMC Research sieht Ziel bei 56,40 Euro

Neue EU-Verordnung stärkt Pyrum, doch der operative Hochlauf verzögert sich. Der angestrebte Breakeven verschiebt sich auf 2027.

Pyrum Innovations profitiert von einem besseren regulatorischen Umfeld, muss operativ aber weiter Geduld aufbringen. Die neue EU-Abfallverbringungsverordnung und das Exportverbot für Altreifen in OECD-Länder erschweren den Abfluss von Reifenabfällen aus Europa deutlich. Für den Thermolyse-Spezialisten ist das ein klarer Rückenwind, weil die Nachfrage nach Recyclinglösungen innerhalb der EU steigen dürfte.

Parallel dazu läuft der industrielle Ausbau noch nicht rund genug, um die Gewinnzone schon 2026 zu erreichen. Der Vorstand hat den angestrebten ausgeglichenen EBITDA nun auf 2027 verschoben. Das ist eine deutliche Verschiebung, auch wenn das operative Bild nicht nur aus Rückschlägen besteht.

Regulatorik stärkt das Geschäftsmodell

Die neuen Vorgaben verändern den Markt spürbar. Neben dem Exportdruck auf Altreifen werden auch andere Verwertungswege enger, etwa die thermische Nutzung in Zementwerken oder die Verwendung als Gummigranulat für Kunstrasenplätze, die ab 2031 verboten wird. Damit wächst der Zwang, Recyclingkapazitäten in Europa auszubauen.

Für Pyrum spielt genau das ins Modell. Das Unternehmen setzt auf patentierte Pyrolyse-Technologie und positioniert sich damit als Anbieter für die Kreislaufwirtschaft. Je stärker die Entsorgung außerhalb Europas eingeschränkt wird, desto wertvoller wird eine funktionierende Infrastruktur im Binnenmarkt.

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Hochlauf bleibt der Knackpunkt

Operativ gab es im Mai zwar eine uneingeschränkte Lieferfreigabe von Continental für ThermoTireBlack. Das ist ein wichtiges Signal. Es löst aber das größere Problem nicht: Der Hochlauf der Mahl- und Pelletieranlage am Stammwerk in Dillingen verzögert sich.

Deshalb rechnet Pyrum für 2026 weiter mit Verlusten. Der Umsatz soll zwischen 6,5 Millionen Euro und 9,5 Millionen Euro liegen, das EBIT bei minus 8,0 Millionen Euro bis minus 10,5 Millionen Euro. Der zweite Halbjahresabschnitt wird damit entscheidend, weil dann die industrielle Verwertung von Pyrolyseöl und Industrieruß stärker greifen soll.

Aktie bleibt unter Druck

An der Börse kam der Fortschritt zuletzt nur begrenzt an. Die Aktie schloss am Freitag bei 25,50 Euro und verlor 4,14 Prozent. Auf Sicht von zwölf Monaten steht ein Minus von 21,78 Prozent zu Buche. Der Kurs liegt damit auch unter dem 200-Tage-Durchschnitt von 27,84 Euro.

Die charttechnische Lage bleibt damit fragil, zumal der Titel nach dem Jahresverlauf weiter nahe dem 52-Wochen-Tief notiert. SMC Research hatte im Mai zwar ein Kursziel von 56,40 Euro bestätigt, doch bis dahin ist es noch ein weiter Weg.

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Die nächsten Termine

Im Juni folgt die Quartalsmitteilung, dann dürfte sich zeigen, wie gut TAD 2 und TAD 3 ausgelastet sind. Im Juli steht die Hauptversammlung an, auf der die internationale Expansion unter anderem nach Griechenland und Tschechien präzisiert werden dürfte. Im dritten Quartal sind außerdem technische Modifikationen am Transportsystem geplant, um die maximale Ausbringungsmenge der Pelletierung abzusichern.

Für Pyrum bleibt der Kern der Story damit klar: Regulatorisch öffnet sich das Fenster, operativ muss der Konzern den Takt im Werk Dillingen erst noch erhöhen.

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