Puma Aktie: EBIT-Prognose minus 50 bis minus 150 Millionen

Puma überzeugt mit verbesserter Marge im ersten Quartal, doch die Prognose für 2026 belastet die Aktie schwer.

Starker Quartalseinstieg, schwache Kursentwicklung — bei Puma klaffen operative Realität und Marktstimmung gerade weit auseinander. Die Aktie verlor am Montag über sechs Prozent und schloss bei 24,33 Euro. Dabei hatten die Zahlen für das erste Quartal 2026 durchaus Substanz.

Was das Quartal zeigt

Der währungsbereinigte Umsatz sank nur leicht auf rund 1,86 Milliarden Euro. Das Konzernergebnis aus fortgeführten Geschäftsbereichen kletterte auf 26,5 Millionen Euro. Die Rohertragsmarge verbesserte sich auf 47,7 Prozent — getrieben durch den schnelleren Abbau der Lagerbestände und eine gezielte Verschiebung hin zum margenstarken Direktvertrieb.

Regional zeigt sich ein gespaltenes Bild. In Amerika stieg der Umsatz währungsbereinigt um 6,1 Prozent, Asien/Pazifik legte um 7,9 Prozent zu. EMEA hingegen verlor 10,4 Prozent — belastet durch schwächere Nachfrage und den Konflikt im Nahen Osten.

Warum der Kurs trotzdem fällt

Das Problem ist nicht das Quartal. Es ist der Ausblick. Puma hält an seiner Prognose für das „Übergangsjahr 2026" fest: ein operatives Ergebnis zwischen minus 50 und minus 150 Millionen Euro. Einmaleffekte aus Kosteneffizienzprogrammen sowie geopolitische Unsicherheiten lasten auf der Marge. Das zweite Quartal dürfte sogar schwächer ausfallen als das erste — der Wholesale-Reset läuft noch, der Markt konsolidiert sich.

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Kein Wunder, dass die Kursgewinne nach der Quartalsmitteilung nicht hielten.

UBS bewertet die Aktie neutral mit einem Kursziel von 24,20 Euro — praktisch auf dem aktuellen Kursniveau. Berenberg bleibt bei einer Kaufempfehlung, betont aber die hohe Schwankungsbreite. Mit einem RSI von 19 und einer annualisierten 30-Tage-Volatilität von über 45 Prozent ist diese Warnung berechtigt.

Was als nächstes zählt

Seit Anfang Mai ist Mark Langer als neuer CFO im Amt. Er übernimmt in einer kritischen Phase: Die Kosteneffizienzprogramme laufen, die Restrukturierung ist nicht abgeschlossen. Auf der Hauptversammlung im Mai erwartet der Markt konkrete Angaben zum Fortschritt.

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Mittelfristig hängt alles an einem Ziel: Die Lagerbestände sollen bis Jahresende auf unter 25 Prozent des Umsatzes sinken. Gelingt das, wäre die Basis für das angestrebte profitable Wachstum ab 2027 gelegt. Verfehlt Puma diesen Richtwert, dürfte die Prognose für das Gesamtjahr weiter unter Druck geraten.

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