Procter & Gamble: Resultados Mixtos y un Horizonte de Recuperación

El gigante de los bienes de consumo Procter & Gamble presentó este 22 de enero unos resultados financieros para su segundo trimestre fiscal que reflejan un panorama complejo. Aunque superó las estimaciones en beneficio por acción, los ingresos no alcanzaron el consenso del mercado, evidenciando un entorno de demanda moderada y ciertos desafíos operativos.

En el periodo analizado, correspondiente al segundo trimestre del año fiscal 2026, la compañía reportó ventas netas de 22.210 millones de dólares. Esta cifra supone un incremento interanual del 1%, pero se sitúa por debajo de los 22.280 millones que anticipaban los analistas. Un dato clave es el crecimiento orgánico, que se mantuvo plano en el 0%. Este resultado se explica por una dinámica contrapuesta: las subidas de precios aportaron un 1%, mientras que el volumen de productos vendidos cayó en la misma proporción. De hecho, tres de las cinco divisiones principales de P&G experimentaron contracciones en sus volúmenes.

El lado positivo llegó desde la rentabilidad. El beneficio ajustado por acción fue de 1,88 dólares, superando ligeramente el consenso de 1,86 dólares. No obstante, bajo los principios contables GAAP, el resultado diluido cayó un 5% hasta los 1,78 dólares, y el beneficio neto se redujo un 7% hasta los 4.320 millones de dólares. Este descenso se atribuye principalmente a costes de reestructuración superiores a los previstos.

Análisis por segmentos de negocio:

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• Fabric & Home Care (Cuidado del Hogar y de la Ropa), el mayor con 7.690 millones de dólares, creció un 1% en ventas, aunque con volúmenes estancados.
• Beauty (Belleza) registró un avance del 5%, impulsado por el sólido desempeño de sus líneas de cuidado capilar.
• Health Care (Cuidado de la Salud) también logró un crecimiento del 5%.
• Baby, Feminine & Family Care (Cuidado del Bebé, Femenino y Familiar) fue el único en retroceso, con una caída del 3%, lastrado por efectos en el inventario derivados de los paros portuarios del año anterior.

Los Factores que Comprimen la Rentabilidad

La presión sobre los márgenes fue notable. La margen bruta ajustada se contrajo 50 puntos básicos, situándose en el 51,9%. Pese a que las ganancias en productividad (160 puntos básicos) y el efecto de los precios (50 puntos básicos) aportaron positivamente, no fueron suficientes para contrarrestar otros factores. Una mezcla de productos desfavorable restó 120 puntos básicos, las inversiones en productos 60 puntos básicos y, de manera significativa, unos mayores costes arancelarios impactaron en otros 60 puntos básicos.

La empresa confirmó que los aranceles incrementarán sus costes en aproximadamente 400 millones de dólares después de impuestos a lo largo de todo el año fiscal. Esta previsión ha llevado a revisar otra expectativa: mientras que inicialmente se anticipaba un beneficio de 100 millones por materias primas más baratas, ahora se espera un efecto neutro.

Perspectivas y Estrategia de Cara al Futuro

Ante este escenario, P&G ha ajustado ligeramente a la baja su pronóstico de ganancia GAAP para el ejercicio completo. Ahora prevé un crecimiento de entre el 1% y el 6%, en lugar del rango anterior del 3% al 9%, debido a los mayores gastos de reestructuración. Sin embargo, la guía para el beneficio ajustado se mantiene sin cambios, en un crecimiento del 0% al 4%, lo que se traduce en un rango de 6,83 a 7,09 dólares por acción.

El director financiero, Andre Schulten, transmitió confianza al señalar que "hemos completado el trimestre que anticipábamos como el más débil del año fiscal". La dirección confía en que la segunda mitad del año se beneficiará de una demanda más estable y del lanzamiento de innovaciones en sus productos. El nuevo consejero delegado, Shailesh Jejurikar, desgranará los detalles de la reorientación estratégica durante el congreso CAGNY del próximo mes de febrero.

En cuanto a la remuneración al accionista, P&G destinó 4.800 millones de dólares en el trimestre: 2.500 millones en dividendos y 2.300 millones en recompra de acciones. Tras la publicación de estos resultados, la cotización de la acción experimentó una subida cercana al 2%.

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