Procter & Gamble: Resultados Firmes en un Contexto de Desaceleración

El gigante de bienes de consumo Procter & Gamble presentó unos resultados para su segundo trimestre fiscal 2026 que reflejan una solidez operativa, aunque con claros signos de presión en algunos mercados. La compañía mantiene su guía anual, depositando sus expectativas en una reactivación durante la segunda parte del ejercicio.

El periodo comprendido hasta el 31 de diciembre de 2025 dejó un incremento del 1% en los ingresos netos, que alcanzaron los 22.200 millones de dólares. No obstante, el crecimiento orgánico se mantuvo plano, evidenciando un entorno comercial complejo donde es difícil trasladar subidas de precios o aumentar volúmenes de venta.

Un desglose de las cifras clave del trimestre revela lo siguiente:

• Beneficio por acción (BPA) diluido: 1,78 USD (una caída del 5% interanual)
• BPA subyacente (Core EPS): 1,88 USD (sin cambios)
• Flujo de caja operativo: 5.000 millones de USD
• Beneficio neto: 4.300 millones de USD
• Productividad del flujo de caja libre ajustado: 88%

La disminución del BPA diluido se atribuye principalmente a costes de reestructuración adicionales contabilizados este año. El dato del Core EPS, estable, indica que el rendimiento operativo del negocio es más sólido de lo que sugiere la cifra contable GAAP.

Desempeño por Segmentos: Un Panorama Desigual

El comportamiento de las distintas divisiones de P&G no fue homogéneo. El segmento de Belleza destacó con un crecimiento orgánico del 4%, impulsado por una fuerte demanda en cuidado capilar y por su gama de productos premium. Cuidado de la Salud también registró un avance sólido, con un aumento orgánico del 3%.

En el lado opuesto, la unidad de Cuidado del Bebé, Femenino y del Hogar se contrajo un 4% en términos orgánicos. Este contraste subraya la tendencia actual: las categorías premium y relacionadas con la salud tiran del carro, mientras que algunos segmentos básicos de consumo diario enfrentan mayores dificultades.

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Geografía: América Latina y Europa Compensan la Debilidad Doméstica

El apoyo internacional fue significativo. América Latina logró un crecimiento orgánico del 8%, y la región de Europa Enterprise del 6%. En total, cinco de las siete regiones geográficas de la compañía presentaron cifras orgánicas positivas.

El mercado estadounidense, sin embargo, actuó como lastre. La empresa citó un consumo más débil y ciertas tendencias de mercado como factores de presión. Un dato positivo a nivel global es que siete de cada diez categorías de producto mantuvieron o incrementaron sus ventas orgánicas, lo que demuestra que la debilidad no es generalizada.

Retribución al Accionista y Perspectivas

Procter & Gamble devolvió a sus accionistas un total de 4.800 millones de USD en el trimestre, distribuidos entre dividendos (2.500 millones) y recompra de acciones (2.300 millones). Además, el 13 de enero se declaró un dividendo trimestral de 1,0568 USD por acción, con fecha de pago el 17 de febrero de 2026 o después.

En cuanto a las previsiones, la compañía mantiene su guía para el crecimiento orgánico, la evolución del Core EPS y los retornos de capital. Solo realiza un ajuste en el rango GAAP: el crecimiento esperado para el BPA diluido se revisa a la baja, situándose ahora entre el 1% y el 6% (frente al 3%-9% anterior), debido a los mencionados costes de reestructuración no vinculados al negocio central. La previsión para el Core EPS se mantiene inalterada en un rango de 6,83 a 7,09 USD (punto medio: 6,96 USD).

En los mercados, la acción de P&G ha mostrado un movimiento lateral reciente, cerrando el pasado viernes a 150,13 USD.

En resumen, el mensaje de Procter & Gamble es claro: su negocio central mantiene una base operativa firme, aunque los resultados contables se ven temporalmente afectados por partidas extraordinarias. La variable clave para los próximos trimestres radicará en la capacidad de recuperación del consumo en su mercado doméstico, Estados Unidos.

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