¿Por qué cae Almonty si ha conseguido 800 millones y entra en el Russell 1000?
11.06.2026 - 03:01:06 | boerse-global.de
La historia de Almonty Industries en las últimas semanas es la de una paradoja bursátil: la compañía ha logrado cerrar la mayor financiación de su historia, se ha asegurado un puesto en uno de los índices más influyentes del mundo y su mina estrella en Corea del Sur avanza según lo previsto. Sin embargo, la acción pierde cerca de un 30% en el último mes. El mercado no perdona el coste de la dilución, pero los fundamentales estratégicos del wolframio occidental siguen intactos.
Financiación récord con sabor agridulce
El 9 de junio, Almonty completó la colocación de una obligación convertible por 700 millones de dólares estadounidenses, ampliable hasta 800 millones gracias a una opción de compra adicional que los primeros suscriptores ejercieron ante la fuerte demanda. Tras descontar comisiones y gastos, los ingresos netos ascienden a unos 772,7 millones de dólares. El instrumento paga un cupón del 2,25% y vence en 2031. Para mitigar el efecto dilutivo sobre los accionistas existentes, la compañía destinó unos 83 millones de dólares a operaciones de capped call que limitan la dilución a un precio tope de 41,36 dólares por acción, más del doble del cierre registrado el 4 de junio (20,68 dólares). Del resto de los fondos, aproximadamente 543 millones se destinarán a capital circulante y posibles adquisiciones, mientras que unos 50 millones sirven para refinanciar deuda existente.
A pesar de este éxito financiero, el mercado reaccionó con ventas. La cotización se desplomó hasta situarse en torno a los 21 dólares canadienses —las fuentes difieren ligeramente entre 21,08 y 21,59 según el momento del cierre—, lo que supone un descenso de entre el 25% y el 30% en los últimos treinta días. Desde el máximo de abril en 33,35 CAD, la caída alcanza casi el 37%. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 37, señal de que el valor ha entrado en territorio de sobreventa.
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El Russell 1000 como catalizador mecánico
A partir del 29 de junio, Almonty formará parte de los índices Russell 1000 y Russell 3000. Este hito tiene un efecto estructural difícil de ignorar: alrededor de 12,2 billones de dólares estadounidenses están referenciados a estos índices. Los fondos indexados y los ETF que los replican se verán obligados a comprar acciones de Almonty en función de su ponderación, generando una demanda automática que hasta ahora no existía. La inclusión, unida a la mejora operativa del primer trimestre, ofrece un contrapeso al castigo dilutivo. En los tres primeros meses de 2026, los ingresos se dispararon un 221% hasta 25,4 millones de CAD, el flujo de caja operativo pasó de negativo (-4,4 millones) a positivo (+9,7 millones) y el EBITDA ajustado saltó de -2,4 a +6,1 millones de CAD. La compañía registró una pérdida neta de 5,3 millones de CAD, atribuida principalmente a efectos de valoración no monetarios derivados de la subida del propio título durante el trimestre.
Sangdong: la prueba de fuego operativa
Con la tesorería reforzada, el foco se desplaza a la mina de Sangdong, en Corea del Sur, que debe iniciar la producción a pleno rendimiento en julio de 2026. La fase 1 de puesta en marcha ya se ha completado y los fondos obtenidos cubren tanto el ramp-up como la futura fase 2, que duplicará la capacidad de procesamiento. El objetivo es convertir Sangdong en una de las mayores explotaciones de wolframio fuera de China. El contexto geopolítico apoya la tesis: desde febrero de 2025, Pekín exige licencias de exportación para minerales estratégicos, lo que ha quintuplicado el precio del wolframio. Además, la normativa de defensa estadounidense DFARS prohibirá a partir de enero de 2027 el uso de wolframio chino en toda la cadena de suministro militar de Estados Unidos. Almonty, como productor occidental, se sitúa en el epicentro de esta sustitución.
Los analistas fijan un precio objetivo en torno a 25 dólares canadienses para la acción, apoyados en la escasez global del mineral y en el papel crítico que jugará la compañía en las cadenas de defensa y tecnología occidentales. La acción cotiza ahora un 20% por debajo de su media móvil de 50 días, pero aún muy por encima de la media de 200 días, que se sitúa en 16,91 CAD. En el año, el saldo sigue siendo positivo: el avance acumulado oscila entre el 75% y el 79%, mientras que en doce meses la revalorización alcanza entre el 340% y el 346%, según la fecha de referencia. El mercado ha descontado el golpe dilutivo, pero la llegada del Russell y el arranque de Sangdong marcarán si la tendencia se corrige o se consolida.
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