Plug Power: Los avances operativos chocan con litigios del pasado

Plug Power mejora márgenes y liquidez con nuevo CEO, pero enfrenta demandas colectivas por la gestión de un préstamo gubernamental de 1.660 millones de dólares.

La empresa especializada en hidrógeno, Plug Power, atraviesa una profunda transformación. Aunque su nuevo director ejecutivo, Jose Luis Crespo, ya presenta mejoras en los márgenes y algunos logros operativos, el peso de decisiones anteriores sigue siendo una carga. Varias demandas colectivas, relacionadas con supuestas declaraciones engañosas sobre un crédito gubernamental de miles de millones, ensombrecen los progresos actuales en el fortalecimiento de sus finanzas.

Resultados alentadores con un nuevo timón

Desde el ámbito operativo, la reorientación estratégica comienza a dar frutos concretos. Bajo el liderazgo de Jose Luis Crespo, quien asumió el cargo a principios de marzo tras un largo período de transición después de Andy Marsh, la compañía reportó un incremento. Los ingresos anuales para 2025 crecieron aproximadamente un 13%, alcanzando los 710 millones de dólares. El dato más significativo, sin embargo, se observa en la rentabilidad. El cuarto trimestre del año cerró con un margen bruto positivo del 2,4%, un vuelco radical frente a la pérdida bruta superior al 120% registrada en el mismo periodo del ejercicio anterior.

Para aliviar su situación de liquidez, que sigue siendo tensa, Plug Power está convirtiendo activos de infraestructura en efectivo. Un acuerdo vinculante con Stream Data Centers le reportará, a corto plazo, un mínimo de 132,5 millones de dólares. La dirección tiene previsto liberar más de 275 millones de dólares en el transcurso de este año mediante este tipo de operaciones de monetización.

La sombra de un crédito y los tribunales

Paralelamente a estos avances, un conflicto legal centra la atención. El origen es un préstamo previsto del Departamento de Energía de EE.UU. (DOE) por valor de 1.660 millones de dólares. Firmas de abogados, en nombre de inversores, alegan que la compañía presentó de forma excesivamente optimista la probabilidad de recibir estos fondos en 2025. Este optimismo se vio cuestionado cuando, en noviembre del año pasado, Plug Power suspendió sorprendentemente las gestiones para el crédito para priorizar un acuerdo con un operador de centros de datos. Los inversores que se consideren perjudicados tienen hasta el 3 de abril de 2026 para postularse como demandantes principales en la acción colectiva.

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Esta dualidad de noticias —positivas en lo operativo y negativas en lo legal— se refleja en el comportamiento de la acción. Tras una subida mensual de casi el 32%, el valor cotiza actualmente en 2,03 euros, entrando en una fase de consolidación. La reciente avalancha de comunicados de despachos de abogados parece haber frenado, por el momento, la tendencia alcista.

La meta de la empresa es alcanzar un resultado operativo positivo (EBITDAS) a finales de 2026. Lograrlo exigirá mantener una disciplina férrea en los costes y culminar con éxito las ventas de infraestructura planeadas. Al mismo tiempo, los procedimientos judiciales en curso obligarán a la dirección a ser mucho más cautelosa en su comunicación, especialmente en lo referente a proyectos de gran envergadura y a la solicitud de subvenciones públicas.

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