Plug Power: el repunte del 79% en el año no logra disipar el 25% de cortos ni las pérdidas previstas para 2026

Las acciones de Plug Power se disparan un 79% desde enero, pero el 25,6% del capital sigue prestado por bajistas. Los analistas recortan previsiones de beneficio pese a elevar ingresos.

El hidrógeno verde cotiza a dos velocidades. Las acciones de Plug Power se han disparado un 79% desde enero y más del 300% en doce meses, pero casi un cuarto del capital flotante sigue prestado por bajistas. Al mismo tiempo, los analistas han recortado sus previsiones de beneficio para 2026 a pesar de elevar las estimaciones de ingresos. La contradicción resume los desafíos del pionero del hidrógeno: avances operativos que no terminan de traducirse en rentabilidad.

Las cuentas del primer trimestre reflejan ese progreso con matices. La compañía ingresó 163,5 millones de dólares, un 22% más que el año anterior, y redujo su margen bruto GAAP de un -55% a un -13%. Sin embargo, el flujo de caja operativo se deterioró: 150 millones de dólares de salida neta frente a los 105,6 millones del mismo periodo de 2024. La liquidez total supera los 802 millones, pero de ellos, unos 579 millones están sujetos a restricciones. El consumo de efectivo, lejos de moderarse, se acelera.

Esa tensión aparece también en las proyecciones de los analistas para 2026. El consenso ha elevado la estimación de ingresos hasta los 812,7 millones de dólares, desde los 800 millones anteriores, gracias a los contratos de electrolizadores y al avance de la infraestructura. Pero la previsión de pérdida por acción ha empeorado: de 0,313 a 0,354 dólares, un incremento del 13%. Las mejoras en la línea superior no evitan que los márgenes sigan bajo presión.

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Los cortos no han aflojado el pulso. A 15 de mayo, 340,71 millones de títulos estaban vendidos en corto, equivalentes al 25,58% del free float. La ratio de días para cubrirse —4,13 jornadas— duplica la media del Nasdaq. Respecto al 30 de abril, la posición bajista apenas se ha reducido un 0,8%. Casi un inversor de cada cuatro apuesta a que la acción caerá desde los niveles actuales, pese al rally.

Para doblegar a esos bajistas, la dirección ha anunciado dos movimientos de liquidez concretos. En junio espera cerrar una monetización de proyectos de hidrógeno por unos 142 millones de dólares. A finales de mayo, debía ejecutarse la venta de créditos fiscales a la inversión por valor de 39,2 millones, ligados al licuador conjunto en St. Gabriel (Luisiana). De concretarse, estrecharían el margen de maniobra de los especuladores.

Además, el pasado 20 de mayo se tomó la decisión final de inversión para el proyecto Barrow Green Hydrogen en el Reino Unido, una planta de electrolizadores de 30 megavatios que refuerza la cartera de pedidos. La asamblea general anual, convocada para el 11 de junio, será la siguiente cita clave: el equipo directivo deberá detallar el plan para contener la quema de caja y fijar una fecha para que las plantas norteamericanas y europeas alcancen la rentabilidad comercial.

En el plano técnico, la acción cerró el viernes a 3,39 euros, un 4,75% a la baja en la sesión, aunque con un saldo semanal positivo del 4% y un avance mensual del 16%. El precio objetivo medio de los analistas se ha elevado de 2,83 a 3,58 dólares, muy cerca del nivel actual, lo que refleja lo rápido que el valor ha recuperado terreno desde el mínimo de 52 semanas de 0,72 euros. El RSI de 20,4 indica un estado de sobreventa extrema, mientras la volatilidad anualizada supera el 100%. Cualquier noticia positiva —como el cierre de las operaciones de liquidez— podría desencadenar un fuerte movimiento alcista que ponga a los cortos contra las cuerdas.

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