Plug Power: el repunte del 14% y los avances en márgenes no logran acallar las alarmas de liquidez

Las acciones de Plug Power saltan un 14,2% tras el multimillonario contrato de Bloom Energy con Nebius, unos sólidos resultados trimestrales y la aprobación del proyecto Barrow Green Hydrogen en Reino Unido.

Un contrato multimillonario entre un competidor y un gigante de la inteligencia artificial ha encendido la mecha de Plug Power. Las acciones se dispararon un 14,2% el jueves hasta los 3,78 dólares, con un volumen de negociación de unos 111 millones de títulos. El detonante fue el acuerdo entre Bloom Energy y Nebius para suministrar 328 megavatios de pilas de combustible por un valor de hasta 2.600 millones de dólares. Los inversores apuestan a que Plug Power pueda capturar pedidos similares para alimentar los voraces centros de datos de la IA, un efecto arrastre que, aunque propio del llamado «comercio de simpatía», tiene una lógica sólida dado el hambre energético de este sector.

Resultados que sorprenden al mercado

Pero el rally no se sostiene solo sobre expectativas ajenas. La compañía presentó unas cuentas del primer trimestre de 2026 que batieron las previsiones: ingresos de 163,5 millones de dólares, un 22% más que un año antes y muy por encima de los 140 millones que esperaba el consenso. La pérdida por acción se redujo a 0,08 dólares, frente a los 0,09 anticipados. El dato más llamativo fue la mejora del margen bruto, que pasó de un abultado -55% en el trimestre del año anterior a un todavía negativo pero mucho más manejable -13%. Plug Power atribuye este giro a su programa de recorte de costes «Proyecto Quantum Leap».

El proyecto de Barrow recibe luz verde

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En el frente operativo, la compañía confirmó la decisión final de inversión para el proyecto Barrow Green Hydrogen, en Cumbria (Reino Unido). Se trata de una planta de 30 megavatios que albergará seis electrolizadores GenEco-PEM, capaces de producir unas 100 gigavatios-hora de hidrógeno verde al año. El principal cliente será Kimberly-Clark, que prevé reducir a la mitad su consumo de gas natural en sus fábricas. Es el primero de tres proyectos adjudicados en la ronda 1 del programa británico de hidrógeno y refuerza la cartera europea de Plug Power, valorada en más de 2.000 millones de dólares.

Analistas divididos entre el optimismo y la cautela

El consenso del mercado otorga a las acciones un rating de «mantener» con un precio objetivo medio de 3,42 dólares —nivel que el título ya ha superado—, pero las opiniones internas son dispares. B. Riley mantiene una recomendación de compra con un objetivo de 5 dólares, mientras que Susquehanna se muestra más conservador con un «neutral» y un precio diana de 3,75 dólares. En paralelo, todo el sector se beneficia de un viento de cola general, alimentado por nuevos gasoductos de hidrógeno en Róterdam y acuerdos millonarios en el negocio de las pilas de combustible.

La liquidez, el gran talón de Aquiles

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Pese a la mejoría operativa, la situación financiera sigue siendo tensa. Las reservas de caja ascienden a unos 800 millones de dólares, pero los analistas estiman que la liquidez restante no alcanza para cubrir un año completo de actividad. La compañía ha recurrido a ampliaciones de capital que han diluido a los accionistas existentes, un claro síntoma de la presión sobre el balance. La dirección confía en lograr un crecimiento de ingresos de hasta el 15% para el conjunto del ejercicio y apunta al cuarto trimestre como la fecha clave para alcanzar la rentabilidad. Si el resultado operativo positivo prometido para finales de 2026 se retrasara, una nueva ronda de financiación podría borrar de un plumazo las ganancias acumuladas.

En el plano técnico, la acción cotiza en 3,78 dólares y ahora acecha la barrera psicológica de los 4 dólares. Superar esa resistencia acercaría los objetivos más optimistas; fallar el objetivo de beneficios desataría de nuevo el fantasma de la dilución.

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