Plug Power: El doble respaldo analítico tras la gira canadiense

Susquehanna y RBC suben su objetivo a $2,75 tras presentaciones en Canadá. La empresa logró margen bruto positivo y avanza en su plan de rentabilidad hasta 2028.

La confianza de los analistas en Plug Power recibe un impulso dual. Tanto Susquehanna como RBC Capital han elevado su precio objetivo para la acción del especialista en hidrógeno hasta los 2,75 dólares, un movimiento coordinado que sigue a una intensa gira de presentación de la compañía ante inversores institucionales en Canadá.

El equipo directivo, encabezado por el director financiero Paul Middleton y el vicepresidente de Relaciones con Inversores, Roberto Friedlander, mantuvo encuentros en Toronto y Montreal los días 7 y 8 de abril. El mensaje central giró en torno a los avances operativos y al programa de reducción de costes "Project Quantum Leap", que persigue ahorros anuales de entre 150 y 200 millones de dólares.

Este esfuerzo de comunicación parece haber calado. RBC Capital revisó al alza su objetivo desde 1,50 dólares, manteniendo su recomendación "Sector Perform". Por su parte, Susquehanna lo ajustó desde 2,50 dólares, conservando su opinión "Neutral". Ambas firmas destacan una mayor convicción en la capacidad de la empresa para cumplir sus metas financieras a corto plazo, impulsada por la demanda de electrolizadores y el negocio de manipulación de materiales.

Un hito operativo clave sustenta este optimismo cauteloso. En el cuarto trimestre de 2025, Plug Power logró una margen bruto positivo del 2,4%, un giro radical frente al negativo 122,5% registrado en el mismo periodo del año anterior. Los ingresos totales para 2025 crecieron un 12,9%, alcanzando aproximadamente 710 millones de dólares.

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La cartera de proyectos también muestra dinamismo. A principios de abril, la empresa aseguró un contrato FEED para un sistema de electrolizadores de 275 MW en Baie-Comeau, Québec, destinado al proyecto Courant de Hy2gen Canada. Este encargo, uno de los mayores en su historia, se enmarca en un contexto regulatorio favorable, con normas de la UE y programas de incentivos en países como Australia.

La hoja de ruta hacia la rentabilidad, establecida bajo el liderazgo del CEO Jose Luis Crespo —en el cargo desde marzo de 2026—, queda claramente definida. Los objetivos incluyen un EBITDA positivo en el cuarto trimestre de 2026, un resultado operativo positivo a finales de 2027 y la plena rentabilidad para finales de 2028. La dirección asegura que alrededor del 80% de los ingresos previstos para 2026 ya están cubiertos por contratos existentes y la base instalada.

Paralelamente, la compañía avanza en la monetización de activos, una iniciativa que pretende liberar más de 275 millones de dólares, con conclusión prevista para la primera mitad de 2026. No obstante, persisten desafíos significativos. El déficit acumulado de 8.200 millones de dólares representa una pesada carga, a la que se suma una demanda colectiva de valores pendiente.

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Este contexto de progreso tangible, pero con lastres heredados, explica las recomendaciones neutras de los analistas. El valor ha logrado más que duplicarse en los últimos doce meses, aunque aún cotiza cerca de un 32% por debajo de su máximo anual de 3,51 euros. La próxima prueba de fuego para la credibilidad del plan llegará a finales de 2026, cuando deberá materializarse el primer EBITDA trimestral positivo.

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