Plug Power: dos plazos de junio deciden si la mejora operativa convence al mercado
06.06.2026 - 07:43:52 | boerse-global.de
La compañía de hidrógeno Plug Power acumula una semana de fuertes pérdidas en bolsa, pero el verdadero examen llega en las próximas semanas con dos fechas marcadas en rojo: la junta general de accionistas del 11 de junio y el cierre de la venta de su centro de Nueva York antes de que termine el mes. El mercado castiga la incertidumbre mientras la dirección presume de avances operativos.
El viernes, el título cerró en 2,80 euros con una caída del 9,90%. En siete sesiones, el descenso alcanza el 17,71%. Aun así, desde enero la acción sube un 47,27% y en doce meses se dispara un 266,58%. La volatilidad a 30 días se sitúa en el 101,79%, reflejo de un valor que no da tregua.
La venta de Gateway, la llave de la liquidez
El principal catalizador a corto plazo es la desinversión del Project Gateway, el complejo del estado de Nueva York que Plug Power venderá a Stream Data Centers. La operación incluye terrenos, infraestructura y equipos de subestación. El cierre debe producirse antes del 30 de junio y el precio oscila entre 132,5 y 142 millones de dólares, en función del momento del cierre y del estado de las esferas de almacenamiento de hidrógeno.
A cierre de marzo, la compañía contaba con más de 802 millones de dólares en liquidez total, pero solo 223 millones estaban disponibles de forma inmediata. El resto está comprometido y se irá liberando gradualmente. El consejero delegado, Jose Luis Crespo, mantiene su objetivo de alcanzar un EBITDAS positivo en el cuarto trimestre de 2026. La entrada de efectivo por Gateway apuntalaría ese camino; cualquier retraso devolvería al primer plano el debate sobre la quema de caja y la necesidad de financiación adicional.
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El movimiento forma parte de un plan más amplio de optimización de infraestructuras valorado en 275 millones de dólares, que busca liberar efectivo atrapado y reducir costes de mantenimiento.
Dilución y cambio en el consejo: la junta del 11 de junio
Al día siguiente de la junta, el 11 de junio, los accionistas votarán la ampliación del plan de opciones sobre acciones. El pool pasaría de 91,4 millones a 116,4 millones de títulos, es decir, 25 millones de nuevas acciones reservadas. La dirección lo justifica como herramienta de retención de talento e incentivos a largo plazo, pero el mercado lo lee como una dilución potencial que presiona el valor.
Ese mismo día, con efecto inmediato, abandona el consejo Kavita Mahtani, que formaba parte de los comités de auditoría y de estrategia y financiación. Plug Power asegura que su salida responde a un nuevo cargo directivo en Wells Fargo y no a discrepancias sobre el negocio o la estrategia. El momento, sin embargo, no puede ser más delicado. Una sustitución con perfil financiero o de riesgos fuerte sería más que un mero trámite.
Los números del primer trimestre, un respiro aún insuficiente
Los resultados del primer trimestre de 2026 muestran una mejora palpable. Los ingresos crecieron un 22%, hasta 163,5 millones de dólares, impulsados por el negocio de manipulación de materiales y los electrolizadores. En este último segmento, la facturación pasó de 9,2 a 40,8 millones de dólares, gracias a la puesta en marcha de proyectos de mayor envergadura. Los costes de servicio por unidad cayeron más de un 30%.
El margen bruto GAAP fue negativo en un 13%, frente al -55% del año anterior, una reducción significativa de las pérdidas estructurales. El director financiero, Paul Middleton, afirmó en la conferencia con analistas que Plug Power tiene “capital más que suficiente para financiarse hasta 2026”, citando la caja disponible, las mejoras operativas, las ventas de activos y la reducción de inversiones.
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Además, la compañía cerró la venta de un crédito fiscal estatal de inversión por valor de unos 39,2 millones de dólares relacionado con la planta de licuefacción de hidrógeno en St. Gabriel, Luisiana. En enero de 2025 ya había transferido otro crédito similar por 30 millones para la instalación de Woodbine, Georgia.
El consenso se mantiene prudente
Los 25 analistas que cubren el valor otorgan de media una recomendación de “mantener”. La larga historia de pérdidas —Plug Power acumula números rojos todos los años desde su salida a bolsa en 1999— sigue pesando. El precio se mantiene por encima de la media móvil de 50 días (2,74 euros) y aún muestra un 28,83% de distancia respecto a la de 200 días, pero la corrección desde el máximo de 52 semanas en 3,72 euros a principios de junio ha sido abrupta.
Los próximos días dirán si la doble cita de junio refuerza la tesis de la recuperación o si, por el contrario, la dilución y los retrasos en la venta de activos reabren las dudas sobre la financiación del modelo de negocio.
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