Plug Power da un paso firme hacia la ejecución: el proyecto Barrow y las cuentas refuerzan la confianza

Plug Power avanza con proyecto Barrow Green Hydrogen y mejora trimestral, logrando subida del 14,2%. Análisis de números, ejecución industrial y señales técnicas.

Plug Power ha dejado de ser la compañía de los grandes anuncios sin respaldo tangible. La decisión final de inversión para el proyecto Barrow Green Hydrogen, en el condado inglés de Cumbria, convierte en realidad un contrato industrial que hasta ahora vivía solo en las presentaciones corporativas. El mercado lo ha premiado con una subida del 14,2% el mismo 20 de mayo, pero la historia cuenta con más matices.

Los números del primer trimestre empiezan a reflejar el giro

Antes de que el proyecto británico acaparara todos los focos, Plug Power ya había presentado unas cuentas del primer trimestre de 2026 que apuntaban a una mejora sustancial. Los ingresos alcanzaron los 163,5 millones de dólares, un 22% más que en el mismo periodo del año anterior, impulsados por el negocio de manipulación de materiales y la división de electrolizadores. El margen bruto GAAP pasó de un -55% a un -13%, un salto que el management atribuye al programa interno de reestructuración 'Project Quantum Leap', lanzado en 2024 para aligerar la cadena de suministro y reducir costes.

La pérdida neta ajustada por acción se situó en 0,08 dólares, mejor de lo que esperaban los analistas (que pronosticaban -0,10 dólares). Las ventas de combustible de hidrógeno también crecieron un 22%, con una mejora de 54 puntos porcentuales en el margen de esta línea de negocio. La compañía cerró el trimestre con 802 millones de dólares en liquidez y espera obtener otros 275 millones de dólares adicionales mediante la monetización de proyectos de hidrógeno, incluido un acuerdo con Stream Data Centers.

Barrow: el primer gran test de ejecución industrial

El proyecto Barrow Green Hydrogen supone la instalación de seis electrolizadores GenEco PEM de 5 MW cada uno —30 MW en total— capaces de producir alrededor de 100 GWh anuales de hidrógeno verde. El cliente final es Kimberly-Clark, que utilizará ese hidrógeno en su planta local para reducir hasta un 50% su consumo de gas natural y evitar la emisión de 18.300 toneladas de CO? al año.

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Detrás del proyecto está Green Hydrogen Energy Company, una joint venture entre Schroders Greencoat y Carlton Power, respaldada por el programa británico Hydrogen Business Model, que garantiza precios de compra para el hidrógeno verde, y por un contrato a largo plazo de electricidad renovable. Para los inversores, el hito no es menor: Plug Power demuestra que es capaz de llevar un gran pedido de electrolizadores desde el papel hasta la fase de construcción.

La euforia bursátil convive con señales de advertencia

La cotización ronda los 3,26 euros, lo que supone una revalorización del 360% en doce meses y un 72% en lo que va de año. El valor cotiza un 57% por encima de su media móvil de 200 sesiones, reflejo de una recuperación técnica incontestable. Sin embargo, el RSI se sitúa en torno a 26, en zona de sobreventa, lo que sugiere que la presión vendedora a corto plazo se ha intensificado. La volatilidad anualizada a 30 días ronda el 100%, lo que convierte a Plug Power en uno de los valores más volátiles del sector.

Los analistas mantienen una postura prudente. La mayoría recomienda 'mantener' las acciones. Canaccord Genuity elevó su precio objetivo a 4,00 dólares, y Susquehanna lo fijó en 3,75 dólares, ambos destacando los primeros avances visibles del plan de reestructuración. Pero la dirección recuerda que el objetivo es lograr un EBITDAS positivo en el cuarto trimestre de 2026, un resultado operativo positivo a finales de 2027 y la rentabilidad plena para 2028.

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El próximo examen llegará con los resultados del segundo trimestre, cuando el mercado comprobará si el crecimiento de los ingresos se mantiene y si el proyecto Barrow avanza según lo previsto hacia su fase de entrega.

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