Plug Power Aktie: Bruttomarge springt von minus 55 auf minus 13 Prozent

Plug Power überrascht mit Umsatzplus und verbesserter Bruttomarge. Analysten heben Kursziele an, doch Bilanzrisiken bleiben bestehen.

Jahrelang verbrannte Plug Power vor allem eines: Kapital. Nun liefert der Wasserstoff-Spezialist Zahlen, die das Narrativ an der Börse drehen. Ein unerwartet starker Jahresauftakt zwingt Analysten zur Neubewertung und treibt den Aktienkurs massiv an.

Der Umsatz kletterte im Jahresvergleich um gut ein Fünftel auf 163,5 Millionen US-Dollar und übertraf die Markterwartungen deutlich. Den eigentlichen Treiber für die jüngste Kursrally liefert die Profitabilität. Die Bruttomarge verbesserte sich auf minus 13 Prozent, nach einem tiefroten Niveau von minus 55 Prozent im Vorjahr.

Hinter diesem Sprung steht das interne Kostensenkungsprogramm "Quantum Leap". Strengere Einkaufsrichtlinien und höhere Volumina greifen. Allein die Servicekosten pro Brennstoffzellen-Einheit sanken um mehr als 30 Prozent. Parallel dazu entwickelte sich das Geschäft mit Elektrolyseuren zum Wachstumsmotor. Der Spartenumsatz vervierfachte sich auf 40,8 Millionen Dollar.

Analysten ziehen nach, Skepsis bleibt

Die Wall Street reagierte prompt auf die operative Belebung. Mehrere Investmentbanken passten ihre Modelle an:

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• B. Riley Financial: Kursziel 5,00 US-Dollar (Kaufen)
• Canaccord Genuity: Kursziel 4,00 US-Dollar (Halten)
• Susquehanna: Kursziel 3,75 US-Dollar (Neutral)

Anleger honorieren die Entwicklung. Auf Wochensicht legte die Aktie um gut 22 Prozent zu und ging am Freitag bei 3,25 Euro aus dem Handel. Der Titel notiert damit mittlerweile 60 Prozent über seiner 200-Tage-Linie.

Pipeline und Bilanzrisiken

Für Fantasie sorgt eine Projektpipeline im Wert von acht Milliarden Dollar. Plug Power profitiert hier vom KI-Boom, der wasserstoffbetriebene Brennstoffzellen als alternative Stromquelle für Rechenzentren attraktiv macht. Hinzu kommt das wachsende europäische Interesse an nachhaltigen Flugkraftstoffen.

Dennoch bleibt die finanzielle Basis angespannt. Zum Jahresauftakt verbrannte das Unternehmen 150 Millionen Dollar an operativen Barmitteln. Die Liquidität belief sich zuletzt auf rund 800 Millionen Dollar, wovon ein Großteil zweckgebunden ist. Um die Bilanz zu stärken, plant das Management den Verkauf von Anlagevermögen.

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Die nächsten Wochen liefern konkrete Bewährungsproben für den Turnaround. Bis Ende Mai strebt Plug Power den Verkauf von Steuergutschriften im Wert von rund 39 Millionen Dollar an. Im Juni soll eine erste Tranche aus dem Projektverkauf weitere 142 Millionen Dollar in die Kasse spülen. Gelingen diese Transaktionen planmäßig, rückt das Vorstandsziel eines positiven operativen Ergebnisses im vierten Quartal in greifbare Nähe.

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