Plug Power Aktie: Bruttomarge auf minus 13 Prozent verbessert

Plug Power überzeugt mit Umsatzplus und Margenbesserung, während der hohe Mittelabfluss die Turnaround-Erwartungen belastet.

Plug Power bekommt Rückenwind von der Wall Street. Mehrere Häuser haben ihre Kursziele angehoben, und der Wasserstoffwert reagiert mit deutlicher Stärke. Hinter der Bewegung steckt aber kein einfacher Stimmungswechsel, sondern ein klarer Konflikt: operative Fortschritte treffen auf weiter hohen Mittelabfluss.

Am Donnerstag schloss die Aktie bei 3,27 Euro. In den vergangenen sieben Tagen steht ein Plus von 23,28 Prozent, seit Jahresbeginn sind es 72,02 Prozent. Der Kurs liegt damit deutlich über dem langfristigen Durchschnitt, aber noch unter dem jüngsten Jahreshoch.

Analysten sehen Fortschritte

Drei Häuser haben ihre Erwartungen innerhalb kurzer Zeit nach oben angepasst:

• Susquehanna erhöhte das Kursziel auf 3,75 Dollar nach zuvor 2,75 Dollar und blieb bei „Neutral“.
• Canaccord Genuity hob das Ziel auf 4,00 Dollar nach zuvor 2,50 Dollar und beließ die Aktie auf „Hold“.
• B. Riley Securities setzte das Ziel auf 5,00 Dollar und bewertet den Titel weiter mit „Buy“.

Die Begründungen sind entscheidend. Susquehanna-Analyst Charles Minervino sieht Fortschritte bei den Kostensenkungen, wollte nach den Quartalszahlen aber noch nicht auf eine klar bullische Einschätzung wechseln. Canaccord verweist auf operative Verbesserungen im Rahmen von „Project Quantum Leap“: niedrigere Betriebskosten, weniger Serviceaufwand durch längere Produktlebensdauer und bessere Margen im Wasserstoffgeschäft.

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Der Kursimpuls war entsprechend kräftig. Am Mittwoch gewann Plug Power 11,2 Prozent, zeitweise lag die Aktie sogar 15,4 Prozent im Plus. Der breite Markt half mit, doch die Bewegung ging klar über eine normale Erholung hinaus.

Quartalszahlen liefern Argumente

Im ersten Quartal stieg der Umsatz um 22 Prozent auf 163,5 Millionen Dollar. Damit lag Plug Power deutlich über der Konsensschätzung von rund 140 Millionen Dollar. Wachstum kam vor allem aus dem Material-Handling-Geschäft, dem Elektrolyseursegment und höheren Wasserstoffverkäufen.

Noch wichtiger war die Marge. Die Bruttomarge nach US-GAAP verbesserte sich auf minus 13 Prozent, nach minus 55 Prozent im Vorjahreszeitraum. Das spricht für mehr operative Kontrolle, auch wenn das Unternehmen noch klar rote Zahlen schreibt.

Beim Ergebnis je Aktie zeigte sich ebenfalls Entlastung. Nach US-GAAP lag der Verlust bei 0,18 Dollar je Aktie, bereinigt verbesserte er sich auf 0,08 Dollar nach zuvor 0,17 Dollar. Für einen Turnaround-Titel zählt hier vor allem die Richtung.

Liquidität bleibt der Prüfstein

Kurzfristig richtet sich der Blick auf zwei erwartete Mittelzuflüsse. Plug Power rechnet mit rund 275 Millionen Dollar aus der Monetarisierung von Wasserstoff-Projektvermögen. Die erste Transaktion über etwa 142 Millionen Dollar soll im Juni abgeschlossen werden.

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Hinzu kommt der geplante Verkauf einer Steuergutschrift im Zusammenhang mit dem Wasserstoff-Verflüssiger-Joint-Venture in St. Gabriel. Dieser Mittelzufluss wird auf 39,2 Millionen Dollar beziffert und ist bis Ende Mai angepeilt.

Auf Kundenseite setzt das Management auf Folgegeschäft. Bei Amazon sollen Auffrischungen bestehender Standorte ab Ende 2026 anziehen. Über mehrere Jahre geht es dabei um rund 20.000 Einheiten. Mit Walmart laufen Gespräche über eine größere Erneuerung der installierten Basis.

Die Gegenargumente sind nicht klein. Im ersten Quartal verbrannte Plug Power operativ 150 Millionen Dollar, der kumulierte Fehlbetrag liegt bei 8,2 Milliarden Dollar. Der Plan sieht positives EBITDAS im vierten Quartal 2026, operativen Gewinn bis Ende 2027 und Nettoprofitabilität im Jahr 2028 vor. Bis dahin bleibt die Aktie ein Turnaround mit klarer Kursfantasie, aber auch mit engem Zeitplan bei Liquidität und Umsetzung.

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