Plug Power acelera el giro: los electrolizadores se disparan un 343% y la hoja de ruta hacia el EBITDAS positivo ya tiene fechas
14.05.2026 - 20:20:33 | boerse-global.de
La paciencia de los inversores de Plug Power empieza a tener recompensa tangible. La compañía estadounidense especializada en hidrógeno verde no solo ha presentado unos resultados del primer trimestre de 2026 que superaron todas las previsiones, sino que su consejero delegado, Jose Luis Crespo, ha fijado por primera vez plazos concretos para alcanzar la rentabilidad. El objetivo es lograr un EBITDAS positivo en el cuarto trimestre de 2026, un resultado operativo positivo a finales de 2027 y beneficio neto en 2028.
Los números del trimestre invitan al optimismo. Los ingresos alcanzaron los 163,5 millones de dólares, muy por encima de los aproximadamente 140 millones que esperaba el consenso de analistas. Frente al mismo período del año anterior, el crecimiento fue del 22%. Para el conjunto del ejercicio, la dirección pronostica una expansión de las ventas de entre el 13% y el 15%.
El margen bruto, talón de Aquiles histórico de Plug Power, dio un salto cualitativo. Pasó de un -55% en el primer trimestre de 2025 a un -13% en el recién cerrado. Detrás de esta mejora de 42 puntos porcentuales está el programa interno de eficiencia bautizado como Project Quantum Leap, que logró reducir los costes de servicio por unidad de los sistemas de pila de combustible GenDrive en un 30% interanual.
El segmento que más brilló fue el de electrolizadores, clave para la producción de hidrógeno verde industrial. Los ingresos de esta división se dispararon de 9,2 millones a 40,8 millones de dólares, un incremento del 343%. La cartera de proyectos en este negocio alcanza los 8.000 millones de dólares, con clientes de primer nivel como Amazon, Walmart, BP, Iberdrola y la NASA.
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Precisamente el acuerdo con el gigante del comercio electrónico sigue aportando solidez al negocio clásico de manipulación de materiales. A partir de finales de 2026, Amazon prevé renovar entre diez y doce centros logísticos al año, lo que se traducirá en aproximadamente 20.000 unidades en varios años. Walmart, BMW, Stellantis y Southwire completan la cartera de clientes que aseguran la base recurrente.
En el frente internacional, Plug Power avanza en grandes proyectos. Destaca una iniciativa de 100 MW con Galp en Portugal y un contrato de 25 MW con Iberdrola y BP en España. El conjunto del portfolio supera ya los 8.000 millones de dólares, una cifra que respalda la narrativa de crecimiento.
Los analistas reaccionaron subiendo sus valoraciones. B. Riley Securities y Craig-Hallum fijaron ambos un precio objetivo de 5 dólares por acción, con recomendación de compra. Canaccord Genuity elevó su diana de 2,50 a 4 dólares, aunque mantiene un "mantener". Susquehanna incrementó de 2,75 a 3,75 dólares, también con "neutral", destacando los avances en reducción de costes. El consenso medio se sitúa en 3,13 dólares, todavía por detrás de las voces más optimistas.
La reacción bursátil fue inmediata. En Nueva York, el título saltó un 11,2% el miércoles, con un pico intradía del 15,4%. En la bolsa alemana, el jueves el valor cotizaba a 3,27 euros, con un descenso del 3,54% como toma de beneficios. En lo que va de año, la acción acumula una revalorización del 72,41%; en doce meses, el avance alcanza el 372,85%.
Sin embargo, la sostenibilidad de esta tendencia depende de la gestión de la liquidez. La compañía cerró el trimestre con 802 millones de dólares en caja, de los cuales solo 223 millones son de libre disposición; los 579 millones restantes están comprometidos. Para reforzar la tesorería, el plan de monetización de activos asciende a unos 275 millones de dólares. El primer tramo, de 142 millones procedentes del acuerdo con Stream Data Centers, se prevé que llegue en junio de 2026. A esto se suma un crédito fiscal esperado de 39,2 millones de dólares ligado a la planta de St. Gabriel, cuyo cobro está previsto para finales de mayo.
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En el lado opuesto, el consumo de caja sigue siendo una deuda pendiente. En el primer trimestre, Plug Power quemó 150 millones de dólares en efectivo operativo. Las pérdidas acumuladas totalizan 8.200 millones de dólares. La dirección confía en reducir las existencias en al menos 100 millones este año y mejorar progresivamente el margen bruto, pero el mercado exigirá resultados concretos.
El próximo gran hito será el cierre del acuerdo con Stream Data Centers en junio. Si la liquidez libre se refuerza según lo previsto, la confianza en el plan de rentabilidad podría consolidarse. Hasta entonces, el valor baila entre el entusiasmo por el giro industrial y la cautela que impone el historial de consumo de efectivo.
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