Plata: la Crisis Energética en Perú y el Apetito Chino por el Metal Físico Redoblan la Presión sobre la Oferta

El precio de la plata oscila entre $83 y $88 por onza ante un déficit estructural de siete años, mientras Perú sufre cortes eléctricos, China importa cifras récord e India eleva aranceles al 15%.

El mercado de la plata afronta una encrucijada en la que la escasez física se consolida como el gran ancla del precio, mientras que las fuerzas de la demanda se dividen entre el empuje industrial y los nuevos lastres arancelarios y monetarios. La cotización ha oscilado en los últimos días entre los 83 y los 88 dólares por onza, reflejando la tensión entre un déficit estructural que se prolonga ya siete años y una serie de choques externos que ponen a prueba la resistencia del metal.

Perú ha declarado el estado de emergencia nacional por una aguda crisis energética que ya está afectando al sector minero. Las restricciones eléctricas amenazan con reducir la producción de un país que figura entre los principales productores mundiales de plata. La situación es especialmente delicada porque gran parte de la plata peruana se obtiene como subproducto de la minería de cobre y zinc; cualquier parón en esos yacimientos reduce automáticamente el suministro del metal precioso. El mercado, que ya partía de un estrecho equilibrio entre oferta y demanda, reacciona con sensibilidad a cualquier noticia que pueda agravar el desabastecimiento.

En el extremo opuesto de la cadena, China está absorbiendo volúmenes récord de plata física. Durante el primer trimestre de 2026, las importaciones chinas alcanzaron las 1.626 toneladas, una cifra sin precedentes. El país, que hasta hace poco era un exportador neto, se ha convertido en un gran importador neto. Los motores de esta demanda son eminentemente industriales: paneles solares, vehículos eléctricos y centros de datos para inteligencia artificial consumen cantidades crecientes del metal. A esto se suman las restricciones a la exportación impuestas por Pekín, que retienen el producto dentro de sus fronteras y reducen aún más la disponibilidad global.

Frente a este estrechamiento de la oferta, la demanda se enfrenta a dos vientos en contra de calado. India, uno de los mayores compradores mundiales de plata y oro, ha elevado de forma sorpresiva sus aranceles a la importación de ambos metales del 6% al 15%. La medida encarece la acumulación de existencias en el subcontinente y frena las compras del comercio minorista y la industria joyera. Analistas calculan que la demanda física india podría resentirse de forma notable en los próximos meses.

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El segundo lastre llega desde la política monetaria estadounidense. La inflación en EE.UU. subió al 3,8% en abril, superando las previsiones del mercado. Eso aleja cualquier expectativa de recorte de tipos por parte de la Reserva Federal a corto plazo, manteniendo el dólar fuerte y las rentabilidades de la deuda atractivas, un entorno que tradicionalmente resta brillo a los metales preciosos.

A pesar de estos nubarrones, el precio de la plata cuenta con un piso firme: el déficit de oferta se consolida como el factor más estructural. La producción minera se estanca mientras la demanda industrial —que representa cerca del 60% del consumo total— sigue creciendo al amparo de la transición energética y la expansión de la inteligencia artificial. La cumbre entre Donald Trump y Xi Jinping en Pekín, que concluyó el viernes, podría aportar algo de claridad a las cadenas de suministro que conectan a las dos mayores economías del mundo. Un avance en las relaciones comerciales daría certidumbre a sectores como la fotovoltaica y la fabricación de semiconductores, ambos grandes consumidores de plata.

HSBC ha elevado sus proyecciones para el metal. El 14 de mayo, la entidad situó su previsión media para 2026 en 75 dólares por onza, frente a los 68,25 dólares anteriores. Para 2027, la estimación sube de 57 a 68 dólares. Los analistas citan el persistente déficit de oferta y la debilidad esperada del dólar como argumentos principales, y subrayan que el componente industrial gana cada vez más peso en la valoración del metal.

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La onza se movía al cierre de la semana alrededor de los 84 dólares tras haber llegado a testear los 88 dólares en sesiones anteriores. El máximo histórico de enero, situado en 121 dólares, permanece en el horizonte como referencia lejana, pero el mercado no lo descarta si el tirón industrial logra compensar el doble golpe de los aranceles indios y la política restrictiva de la Fed. Por ahora, la estrechez física mantiene vivo el pulso.

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