Plata: 46 millones de onzas de déficit no bastan para contrarrestar a la Fed y al dólar
21.05.2026 - 06:11:30 | boerse-global.de
El mercado de la plata encara 2026 con un desequilibrio físico que no se veía en años: el sexto déficit anual consecutivo dejará un agujero de 46 millones de onzas. Sin embargo, las fuerzas macroeconómicas —tipos de interés al alza, un dólar fortalecido y una demanda industrial que pierde fuelle— impiden que el metal precioso capitalice esa escasez. La cotización ronda los 75-76 dólares por onza, lejos aún del récord de enero en 121 dólares.
La última reunión de la Reserva Federal, cuyas actas se publicaron el 20 de mayo, puso de manifiesto que la mayoría del Comité Federal de Mercado Abierto considera apropiado mantener o incluso endurecer el rumbo si la inflación no cede al objetivo del 2%. El tipo de interés de referencia se mantuvo en el rango del 3,50% al 3,75%, pero varios miembros quisieron eliminar del comunicado cualquier frase que los mercados pudieran interpretar como un guiño a futuros recortes. El mercado asigna ahora una probabilidad del 50% a una nueva subida antes de que acabe el año.
Esa perspectiva tensa directamente sobre la plata. Al no generar rendimientos, compite con activos que sí los ofrecen, como los bonos del Tesoro. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años escaló el 20 de mayo hasta el 4,69%, su nivel más alto en más de un año; el del bono a treinta años alcanzó el 5,2%. Al mismo tiempo, el índice del dólar se situó en 99,47 puntos, un máximo de seis semanas que encarece las materias primas cotizadas en la divisa estadounidense para los compradores de fuera del país.
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Un respiro puntual llegó desde el frente geopolítico. Las conversaciones entre Washington y Teherán avanzan hacia un posible acuerdo que reabriría el estrecho de Ormuz, aliviando la presión sobre el petróleo. La caída del crudo reduce las expectativas de inflación y, con ello, la urgencia de que los bancos centrales sigan subiendo tipos. El jueves, la plata rebotó cerca de un 1% hasta los 76 dólares. Pero el alivio fue contenido: el metal aún cotiza por debajo de su media móvil de las últimas semanas y el camino hasta los máximos de enero es largo.
Mientras, el lado físico no juega del todo a favor. Según la World Silver Survey 2026, la demanda industrial de plata retrocedió un 3% en 2025, hasta 657,4 millones de onzas, y para este año se prevé un nuevo descenso hasta los 639,6 millones. El principal lastre es el sector fotovoltaico, donde los fabricantes reducen el contenido de plata por unidad o la sustituyen por alternativas más baratas. Es cierto que la inteligencia artificial, la automoción y las redes eléctricas aportan cierto empuje, pero no basta para compensar la caída solar.
Las existencias globales sobre el suelo, que ya han menguado en más de 760 millones de onzas desde 2021, siguen su declive. La pujante industria de semiconductores y paneles solares en China absorbe gran parte de la oferta disponible. Ese agotamiento de reservas debería servir de suelo para el precio, pero de momento la macroeconomía pesa más que la microeconomía del mercado físico.
La plata se debate así entre un déficit estructural que se consolida y un entorno de tipos altos que castiga a los activos sin cupón. Para que la recuperación gane tracción, el metal necesita mantenerse firme por encima del entorno de los 74-75 dólares. Si los rendimientos y el dólar continúan su escalada, el escaso margen de maniobra podría evaporarse de nuevo. Todo dependerá de los próximos datos de inflación, empleo y, sobre todo, del tono que adopte la Fed en sus próximas comunicaciones.
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