Pfizer: Un horizonte financiero más moderado que desanima a los mercados

La farmacéutica estadounidense Pfizer ha actualizado sus perspectivas corporativas para los próximos ejercicios, generando una reacción tibia en Wall Street. Las estimaciones de beneficio para 2026 presentadas por la compañía se sitúan por debajo de lo que anticipaba el consenso de analistas. Este escenario plantea dudas sobre la duración del periodo de ajuste que vive el gigante farmacéutico tras la era pandémica.

A pesar del panorama menos halagüeño, la política de retribución al accionista se mantiene como un punto fuerte. Pfizer continúa pagando un dividendo trimestral de 0,43 dólares por acción, lo que anualizado supone 1,72 dólares. Con la cotización actual rondando los 25 dólares, esto se traduce en una rentabilidad por dividendo cercana al 6,9%. No obstante, los inversores observan que el payout ratio supera ya el 90% del beneficio, un nivel elevado que deja poco margen para incrementos futuros si no mejora la generación de caja operativa. La próxima fecha ex-dividendo está fijada para el 23 de enero de 2026.

El detalle de las previsiones: cifras por debajo de lo esperado

El 16 de diciembre de 2025, la empresa detalló su planificación financiera. Para el ejercicio 2026, Pfizer anticipa unos ingresos en un rango de 59.500 a 62.500 millones de dólares. En cuanto al beneficio ajustado por acción, la compañía lo sitúa entre 2,80 y 3,00 dólares, una horquilla que queda por debajo del consenso de los analistas, que esperaban 3,06 dólares.

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Respecto al año en curso, 2025, la firma ha ajustado su previsión de ventas a aproximadamente 62.000 millones de dólares, tras haber previsto inicialmente entre 61.000 y 64.000 millones. La guía de beneficio por acción para 2025 se mantiene sin cambios, entre 3,00 y 3,15 dólares. Este conjunto de datos revela un problema central: en lugar de crecer, el beneficio por acción podría experimentar un retroceso en 2026 en comparación con el año anterior.

Los motivos del repliegue: fin de la bonanza COVID y patentes

El principal lastre para las expectativas es el declive acelerado de los ingresos relacionados con la pandemia. Se proyecta que las ventas de productos contra la COVID-19 caigan hasta unos 5.000 millones de dólares en 2026. Este descenso, más rápido de lo previsto, llevó a Bank of America a recortar su precio objetivo para la acción de 28 a 27 dólares, manteniendo su recomendación neutral.

A esta presión se suma un impacto negativo de cerca de 1.500 millones de dólares derivado de la pérdida de exclusividad de patentes clave. Medicamentos emblemáticos como Ibrance y Eliquis verán caducar sus protecciones de patente a lo largo de esta década. En respuesta, Pfizer está impulsando nuevas áreas de crecimiento. A modo de ejemplo, en diciembre se cerró un acuerdo de licencia con Yao Pharma por valor de hasta 2.100 millones de dólares para terapias contra la obesidad. Paralelamente, la compañía ha iniciado un plan de reducción de costes que incluye la supresión de más de 200 puestos de trabajo en Suiza.

La visión desde las salas de mercado

La acción cotiza actualmente en la banda de los 25 dólares. Mientras que Scotiabank, en un informe del 18 de diciembre, reiteró su recomendación de compra con un precio objetivo de 30 dólares, Morgan Stanley mantiene una postura neutral ("Equal-weight") con un objetivo de 27 dólares. El foco del mercado estará puesto en la capacidad de la nueva cartera de productos, especialmente en obesidad y oncología, para compensar los huecos que dejarán los blockbusters que pierden patente. Todo apunta a que 2025 y 2026 serán años de transición para el grupo.

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