Pfizer: La carrera contrarreloj para reinventar su cartera de productos

Pfizer transforma su estrategia con inversiones multimillonarias en oncología y tratamientos para la obesidad para compensar la pérdida de ingresos por patentes, mientras presenta resultados sólidos pero desafíos en 2026.

El gigante farmacéutico Pfizer se encuentra inmerso en una profunda transformación estratégica, una de las más ambiciosas de su historia. El motor de esta reinvención es la necesidad urgente de compensar la inminente caída por el precipicio de las patentes, apostando miles de millones en dos mercados clave: la oncología y la lucha contra la obesidad. El éxito de esta apuesta se decidirá en el horizonte de los próximos ejercicios.

Una apuesta multimillonaria por el crecimiento futuro

Para cerrar el gap que dejarán los medicamentos que pierden exclusividad, la compañía ha realizado movimientos agresivos. Tras la adquisición de Seagen por 43.000 millones de dólares, Pfizer cerró recientemente un acuerdo por 10.000 millones con la especialista en obesidad Metsera. Analistas de Guggenheim han reiterado su recomendación de compra para la acción, subrayando la importancia estratégica de esta operación para capturar parte del floreciente mercado de los tratamientos para la pérdida de peso.

En el área oncológica, ya se han registrado avances concretos. La Administración de Alimentos y Medicamentos de EE.UU. (FDA) otorgó la aprobación completa para BRAFTOVI en combinación con otros agentes como la primera terapia dirigida de primera línea para una forma específica de cáncer colorrectal metastásico. Los datos del estudio mostraron una reducción del riesgo de muerte del 51% en comparación con la quimioterapia. Por otro lado, el medicamento para cáncer de mama Tucatinib arrojó resultados prometedores en un estudio de Fase 3, con una reducción del riesgo de progresión de la enfermedad o muerte del 35,9%.

La agenda para 2026 es intensa: Pfizer planea iniciar aproximadamente 20 estudios clínicos cruciales para la obtención de autorizaciones. Entre ellos, se incluyen diez para compuestos contra la obesidad del portafolio de Metsera y cuatro para un anticuerpo oncológico fruto de un acuerdo de licencia con 3SBio.

Resultados sólidos, pero con nubarrones en el horizonte

El cuarto trimestre de 2025 superó las expectativas. Pfizer reportó un beneficio por acción de 0,66 dólares, por encima de las estimaciones consensuadas de 0,57 dólares. Los ingresos trimestrales, de 17.560 millones de dólares, también fueron mejores de lo previsto.

No obstante, el panorama anual presenta desafíos estructurales. Los ingresos totales para 2025 alcanzaron los 62.600 millones de dólares, lo que supone un ligero descenso respecto a 2024. Excluyendo los productos relacionados con la Covid-19, Comirnaty y Paxlovid, el negocio creció un 6% operativamente. Esta cifra evidencia la dependencia del núcleo del negocio de unos ingresos pandémicos que se están evaporando.

La guía para 2026 proyecta ingresos en un rango de 59.500 a 62.500 millones de dólares. Esta previsión se ve lastrada por varios factores: se anticipa que los productos contra la Covid-19 generen unos 1.500 millones de dólares menos que en 2025, y la pérdida de exclusividad de patentes recortará otros 1.500 millones. A esto se suman la política de precios de medicamentos en Estados Unidos y los aranceles comerciales vigentes.

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La presión real se intensificará más adelante. Se estima que las expiraciones de patentes costarán más de 3.000 millones de dólares en 2027, y superarán los 6.000 millones en 2028. La propia compañía no anticipa un crecimiento a nivel corporativo total antes de 2029.

División analítica y atractivo para el inversor por dividendos

La comunidad analítica muestra opiniones divergentes. Mientras BMO Capital mantiene su calificación Outperform con un precio objetivo de 30 dólares, Barclays y Royal Bank of Canada iniciaron la cobertura en febrero de 2026 con recomendaciones de Underweight y objetivos de 25 dólares cada una.

Para el inversor con perfil de renta, Pfizer sigue siendo un valor atractivo. La empresa ha distribuido dividendos de forma ininterrumpida durante 349 trimestres consecutivos. El dividendo trimestral actual de 0,43 dólares por acción se traduce en una rentabilidad anualizada aproximada del 6,3%.

Por su parte, el director ejecutivo, Albert Bourla, confirmó que el programa de reducción de costos avanza según lo planeado. El plan, con un volumen total de 7.200 millones de dólares, debería materializarse en su mayor parte a finales de 2026. Para este ejercicio, no se contemplan recompra de acciones; el capital disponible se destinará íntegramente a investigación y desarrollo, para lo cual Pfizer ha presupuestado entre 10.500 y 11.500 millones de dólares.

Con la expectativa de obtener resultados de unos 20 estudios clínicos a lo largo del año, 2026 se erige como la primera prueba de fuego real para la estrategia de transformación de Pfizer. Una prueba que llega justo antes de que el impacto completo de la pérdida de patentes comience a hacerse sentir a partir de 2027.

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