Pérdidas que se duplican y una caja que no falla: Vulcan Energy en 2025

Vulcan Energy reporta mayores pérdidas en 2025 por inversión en su proyecto de litio Lionheart, pero mantiene una fuerte liquidez de 523M€ y avances operativos clave para la producción en 2028.

La firma alemana Vulcan Energy presentó su informe anual correspondiente a 2025, y sus cifras revelan una empresa que combina pérdidas crecientes con una liquidez notable. Dos preguntas dominan entre los inversores: ¿los costos de construcción del proyecto Lionheart se mantienen dentro de lo previsto? ¿el inicio de producción para 2028 sigue siendo viable?

Pérdidas en 2025, pero con explicación
- El resultado neto del año ascendió a 69,6 millones de euros de pérdidas, frente a 42,4 millones de euros en 2024.
- Los ingresos cayeron de 8,1 millones a 7,4 millones de euros.
- En la segunda mitad de 2025, las ventas se desplomaron casi un 79%.

A pesar de estas cifras, la lectura necesita contexto: Vulcan se encuentra en una fase de inversión intensiva, con el núcleo de su negocio sometido a una construcción de alto costo. El descenso de ingresos refleja una retirada consciente de fuentes de ingreso anteriores, habiéndose alcanzado un pico de ventas de 25,7 millones de euros en diciembre de 2023.

liquidez sólida y avances operativos
- A cierre del cuarto trimestre, la caja de Vulcan asciende a 523 millones de euros, respaldada por medidas de capital que aportaron entradas netas superiores a 508 millones de euros.
- El informe anual debe detallar con qué eficacia se está empleando este capital para impulsar el progreso tecnológico y la construcción del proyecto.

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En lo operativo, la empresa ha registrado avances notables: tras finalizar la primera perforación geotérmica en la ubicación de Schleidberg, Vulcan inició las tareas preparatorias en el segundo emplazamiento, Trappelberg, ubicado en el Landkreis Südliche Weinstraße. Las labores de perforación propiamente dichas están previstas para iniciar en la segunda mitad de 2026, como parte de un plan para abrir un total de cinco nuevos sondeos en la región.

En el ámbito regulatorio, Vulcan consiguió la primera licencia de obtención de litio para el proyecto Lionheart, en el Oberrheintal, primera de su tipo en el estado de Renania-Palatinado. La licencia LiThermEx tiene una vigencia inicial de seis años y abarca el área geotérmica de Insheim, ya en explotación para calor y generación eléctrica.

Verfall de derechos de rendimiento y calendario
El 20 de marzo expiraron 413.811 Performance Rights de la Clase VULAC, al no cumplirse las condiciones de ejercicio asociadas. Este hecho reduce el posible efecto dilutivo para los accionistas existentes, pero también señala que ciertos hitos internos no se alcanzaron en plazo.

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El pilar comercial del proyecto, no obstante, continúa intacto: hay acuerdos de compra a diez años que comprometen a Stellantis, LG Corp, Umicore y Glencore para asegurar aproximadamente el 72% del volumen de producción contratado durante la primera década, a través de acuerdos de precio fijo o mínimo. Por ejemplo, el contrato con Glencore contempla hasta 44.000 toneladas en ocho años.

La ruta de verificación continúa: el 29 de abril se publicará el Informe Trimestral Q1 2026 y el 28 de mayo tendrá lugar la Asamblea General. Las candidaturas para puestos en el Consejo de Supervisión deben presentarse antes del 15 de abril.

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