Partners Group: reembolsos récord y recorte de Goldman sacuden al gestor antes de la cita del 15 de julio
25.06.2026 - 03:33:29 | boerse-global.de
La paciencia de los inversores de Partners Group se agota. La acción cotiza en torno a los 708-712 euros, apenas un 0,7% por encima del mínimo de 52 semanas de 703 euros, y el rastreador de sobreventa RSI oscila entre 23,2 y 23,6 según la fuente —muy por debajo del umbral de 30 que denota un mercado agotado. El desplome acumulado desde enero supera el 35%, alimentado por el informe del vendedor en corto Grizzly Research de finales de abril y, ahora, por un recorte en el precio objetivo de Goldman Sachs.
El banco estadounidense rebajó su valoración de 960 a 860 francos suizos por título, manteniendo la recomendación neutral. El analista Oliver Carruthers justifica el ajuste por la debilidad relativa frente a competidores, las perspectivas de crecimiento moderadas y la incertidumbre que persiste tras la acusación de sobrevaloración de los fondos abiertos perpetuos (evergreen). La volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 53%, reflejo del nerviosismo que domina al valor.
La fuga de capitales fuerza un cambio de estructura
El epicentro del terremoto son los reembolsos masivos. El fondo luxemburgués Global Value SICAV registró en el segundo trimestre solicitudes de retirada equivalentes al 9,8% de su valor liquidativo, duplicando el límite contractual del 5%. En un gran fondo estadounidense el drenaje rozó el 6%. La dirección activó la cláusula que permite limitar los pagos una vez superado ese umbral, aunque la presión sigue creciendo.
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Para contener la hemorragia, el consejo ha propuesto una remodelación del vehículo londinense PGPE. Los inversores podrán traspasar hasta un 30% de sus participaciones a un fondo satélite desde el que se devolverá el capital de forma escalonada. La votación definitiva está prevista para el cuarto trimestre de 2026. El objetivo es reducir el persistente descuento sobre el valor liquidativo que castiga al título.
La cúpula no se queda de brazos cruzados. Solo en junio, los directivos compraron acciones por 31 millones de francos. Desde febrero, el volumen de estas compras de apoyo asciende a casi 60 millones. El cofundador Fredy Gantner también incrementó su participación de forma notable.
El 15 de julio, primera prueba de fuego
La fecha clave es el 15 de julio, cuando la compañía divulgará los activos bajo gestión a cierre de junio. Entonces se sabrá si los flujos institucionales lograron compensar las salidas de los clientes particulares. El grupo mantiene su previsión de captación bruta para 2026 entre 26.000 y 32.000 millones de dólares, aunque Goldman advierte de que el lastre sobre el patrimonio neto podría situarse entre el 1% y el 2% a partir del segundo semestre. Los números definitivos sobre reembolsos y pagos se conocerán a finales de julio.
Mientras tanto, los analistas han recortado sus estimaciones de beneficio para los próximos dos años en un porcentaje de dos dígitos. El consenso sigue siendo mayoritariamente positivo —todavía hay más recomendaciones de compra que de venta—, pero el precio objetivo medio ha bajado a 957 francos. La incógnita es si la reestructuración y las compras de la cúpula bastarán para frenar la desconfianza. El otoño, con la votación del PGPE, dictará sentencia.
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