Paramount Skydance intensifica la presión en la lucha por WBD: oferta en efectivo mejorada y posible asalto a la junta con Pentwater
13.02.2026 - 12:42:15
La ofensiva hostil de Paramount Skydance contra Warner Bros. Discovery (WBD) entra en una etapa decisiva. La primera firma ha anunciado mejoras a su oferta y se prepara para un posible proxy fight impulsado por un gran inversor, atacando directamente la estrategia liderada por Netflix.
En paralelo, podr n acelerarse cambios en la estructura directiva de WBD, según varios reportes.
A partir del 13. Februar 2026, Paramount afina los términos de su oferta, manteniendo el núcleo en efectivo de 30,00 Dollar por acción, pero introduciendo una prima de tiempo denominada "Ticking Fee" para cubrir retrasos en el cierre. Si la operación no se cierra antes del 31. Dezember 2026, el precio se incrementa en 0,25 Dollar por acción por cada trimestre adicional, lo que podría implicar pagos de hasta 650 millones de dólares por trimestre a los accionistas.
Puntos clave de la propuesta actual:
- Oferta de Paramount: 30,00 Dollar por acción (en efectivo)
- Oferta rival de Netflix: 27,75 Dollar por acción
- Nueva prima trimestral: 0,25 Dollar por acción por trimestre (a partir del 31. Dezember 2026)
- Pago de salida (indemnización a Netflix): 2,8 Milliarden Dollar
- Plazo de aceptación ampliado: hasta 2. März 2026
Además, Paramount asume la responsabilidad de la indemnización de salida de 2,8 mil millones de dólares que WBD, en caso de terminación del acuerdo, tendría que pagar a Netflix. Estas modificaciones buscan reducir los riesgos financieros para los accionistas ante un posible cambio de estrategia.
Pentwater Capital como jugador clave
Paralelamente a los cambios financieros, Paramount prepara un ataque directo a la gobernanza de WBD. Informes de prensa señalan conversaciones avanzadas con Matthew Halbower, fundador de Pentwater Capital. Este fondo es, en ese momento, el séptimo mayor accionista de WBD, con aproximadamente 50 millones de acciones.
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Halbower había acusado al consejo de WBD de una ?ruptura del deber fiduciario? al rechazar la oferta de Paramount de 108 mil millones de dólares a favor de la oferta de Netflix, que era menor. Se comenta que Paramount podría proponer a Halbower y a otros candidatos para la junta, con la finalidad de romper la actual resistencia a la opa hostil. Un cambio en la composición del consejo podría llevar a retirar la recomendación de Netflix.
Los accionistas aún muestran cautela
Aun con la oferta más alta, la respuesta de los inversores ha sido moderada. Hasta el 10 de febrero se habían suscrito 42,3 millones de acciones de Paramount, es decir, apenas el 1,7% de las aproximadamente 2,48 mil millones de acciones en circulación. Esta moderada tasa de aceptación subraya la necesidad de Paramount de utilizar el contrapoder del proxy para forzar una decisión directa sobre la junta.
La junta directiva de Warner Bros. Discovery continúa respaldando la fusión con Netflix, valuando la empresa en 27,75 Dollar por acción (lo que equivale a un importe total cercano a 72 mil millones de dólares). Paramount sostiene que su oferta de 30,00 Dollar por acción es superior en términos financieros y que, al ser una transacción 100% en efectivo, ofrece mayor certeza. La decisión podría tomarse en las próximas semanas, y, como señala la extensión del plazo de aceptación, no más tarde del 2. März 2026.
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