Palantir rebota con fuerza, pero la imitación de Anthropic y las ventas de Karp ponen un techo al optimismo

Palantir rebota pese a la amenaza de Anthropic y OpenAI; sus ingresos crecen un 85% hasta 1.633 millones y firma 206 contratos millonarios en el primer trimestre fiscal de 2026.

La inteligencia artificial generativa ha abierto un nuevo frente competitivo para Palantir Technologies. Anthropic, uno de los laboratorios de IA más punteros, ha decidido copiar el manual de juego de la compañía: con la adquisición de Fractional AI y la creación de una división de consultoría propia, el rival pretende colocar a sus ingenieros directamente en las empresas cliente para adaptar e implementar software. OpenAI también ensaya un movimiento similar a través de su unidad DeployCo. El modelo forward-deployed engineer, durante años seña de identidad de Palantir, ya no es exclusivo.

El mercado, sin embargo, no ha castigado la noticia. Tras dos sesiones de debilidad, las acciones de Palantir rebotaron con fuerza el jueves, con una subida cercana al 4% que llevó el título a 118,76 euros en la cotización alemana. El rebote supera con creces la caída del 3% registrada el miércoles y descuenta, al menos de momento, que los sólidos fundamentales empresariales pesan más que la amenaza competitiva. Pero el panorama no es de color de rosa: desde enero el valor pierde un 17%, y la distancia respecto al máximo de 52 semanas (179,86 euros, en equivalente europeo) alcanza el 34%. Wall Street cotiza la acción en torno a los 136,60 dólares, un 26% por debajo del precio objetivo medio de los analistas (183,73 dólares).

Un trimestre récord con 206 contratos millonarios

El optimismo tiene su ancla en las cifras del primer trimestre fiscal de 2026. Palantir ingresó 1.633 millones de dólares, un 85% más que el año anterior. El negocio estadounidense aceleró hasta los 1.282 millones (+104%), con una mención especial para el segmento comercial doméstico, que creció un 133% hasta 595 millones. El negocio gubernamental, tradicionalmente el más estable, aportó 687 millones (+84%). La rentabilidad tampoco defrauda: el resultado operativo ajustado a GAAP fue de 754 millones, lo que arroja un margen del 46%. El flujo de caja libre ajustado alcanzó los 925 millones.

Detrás de esos números late una máquina de captación de clientes de alto valor. En el trimestre, Palantir cerró 206 contratos por valor de al menos un millón de dólares, de los cuales 47 superaron los diez millones. El valor total de los acuerdos firmados creció un 61%, hasta 2.410 millones de dólares. La cartera de obligaciones pendientes de cumplimiento (RPO) se situó en 4.500 millones al cierre de marzo, y se espera que el 39% se convierta en ingresos en los próximos doce meses. La tasa de retención neta en dólares, un indicador clave de fidelidad, escaló al 150%, once puntos porcentuales más que en el periodo anterior.

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De cara al segundo trimestre, la dirección proyecta unos ingresos de unos 1.800 millones, y ha elevado su previsión anual hasta un rango de 7.650 a 7.660 millones. El flujo de caja libre ajustado para el conjunto del ejercicio se estima entre 4.200 y 4.400 millones. La compañía no tiene deuda y dispone de 2.200 millones de efectivo.

Las dudas del mercado: valoración y ventas de insiders

Con un PER histórico de 155 —y un PER esperado para el ejercicio en curso de alrededor de 100—, la acción cotiza como si el crecimiento vertiginoso fuera perpetuo. Morningstar califica a Palantir de "compañía magnífica" por su singular combinación de crecimiento y rentabilidad, pero advierte de que la valoración solo se sostiene mientras el ritmo de contratación y márgenes se mantenga. El índice de fuerza relativa (RSI) del 83,5 indica, además, que el valor está técnicamente sobrecomprado a corto plazo.

A la sombra de la competencia se suma el comportamiento del primer ejecutivo. Alexander Karp vendió el 20 de mayo 397.744 títulos, obteniendo unos 54 millones de dólares. Su participación restante está valorada en más de 880 millones. Según los registros de la SEC, en los últimos cinco años Karp ha realizado 37 operaciones de venta y ninguna de compra. Aunque los planes de trading preestablecidos son habituales, el patrón genera recelo entre los inversores minoristas e institucionales.

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El equilibrio es delicado. Mientras los ingresos y los contratos sigan batiendo récords, la acción encontrará suelo. Pero la imitación del modelo por parte de competidores con bolsillos profundos —Anthropic, OpenAI— añade una incertidumbre que no existía hace un año. Cualquier tropiezo en los márgenes, en los plazos de cierre de acuerdos o en la expansión de la base de clientes podría provocar un correctivo rápido. El rebote del jueves lo demuestra: en Palantir, la dirección del viento puede cambiar en una sola sesión.

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