Oro: Waller entierra la posibilidad de recortes y el PMI estadounidense refuerza la presión

El oro cotiza a $4.525/oz tras PMI récord y solicitudes de desempleo bajas. La Fed mantiene sesgo restrictivo; probabilidad del 58% de nueva subida de tipos para 2026. Tensión en Oriente Próximo limita caídas.

La confluencia de unos datos macroeconómicos excepcionalmente sólidos y un discurso agresivo por parte de la Reserva Federal ha sumido al oro en una nueva fase de debilidad. El metal preciado cotiza en torno a los 4.525 dólares por onza, un 0,4% por debajo del cierre del jueves, mientras el mercado digiere el mensaje más restrictivo del banco central estadounidense.

El índice de gestores de compras (PMI) de Estados Unidos correspondiente a mayo se disparó hasta los 55,3 puntos, el nivel más alto en cuatro años. A esto se sumaron unas solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de solo 209.000, muy por debajo de lo previsto. El vigor de la economía estadounidense deja a la Fed sin margen para relajar la política monetaria, y de hecho la herramienta FedWatch asigna actualmente una probabilidad del 58% a una nueva subida de tipos antes de que termine 2026. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años se sitúa en el 4,6%.

El gobernador de la Fed, Christopher Waller, terminó de dinamitar cualquier esperanza de recortes a corto plazo. En una intervención el viernes, calificó de "locura" hablar de un giro expansivo en el futuro próximo y situó una posible subida de tipos al mismo nivel de probabilidad que un recorte. Además, abogó por eliminar la referencia a la "inclinación hacia la relajación" —el llamado easing bias— del comunicado oficial del banco central. Su argumento: la inflación no avanza en la dirección deseada.

Para el oro, que no genera intereses, este escenario supone un lastre directo. El encarecimiento del coste de oportunidad frente a la renta fija y la fortaleza del dólar —que encarece el metal para los compradores fuera de la zona dólar— han llevado al lingote a cotizar un 3% por debajo de su media móvil de 50 días. En lo que va de mayo, el metal amarillo acumula una caída cercana al 4,4%.

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A pesar de todo, el oro mantiene un piso gracias al frente geopolítico. Aunque circulan informes sobre avances en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, la situación en el estrecho de Ormuz sigue siendo tensa. El pasado 21 de mayo, el líder supremo iraní, Jomeiní, decretó que las reservas nacionales de uranio enriquecido no saldrán del país, justo la condición que Washington había puesto para alcanzar un acuerdo nuclear. La perspectiva de una escalada en Oriente Próximo y el consiguiente repunte del petróleo —que alimentaría aún más la inflación— sostienen la demanda de refugio.

El analista de UBS Giovanni Staunovo advierte, no obstante, de que unos precios del crudo elevados incrementan el riesgo de nuevas subidas de tipos, lo que a su vez frena al oro. "El escenario es cada vez más complejo para el metal precioso", señala.

En el plano técnico, el oro se sitúa un 17% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 5.450 dólares alcanzados a finales de enero de 2026. Ese nivel marca la magnitud de la consolidación que está atravesando el activo. La plata, que había mostrado cierta resistencia en sesiones previas al subir un 1% hasta los 76,65 dólares, cedía el viernes terreno: pierde casi un 1% hasta los 75,93 dólares. El platino, por su parte, retrocede un 1,4% y se sitúa en 1.936,60 dólares.

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Peter Grant, de Zaner Metals, apunta que un dólar más débil de forma puntual podría dar un respiro al oro a corto plazo, pero el factor determinante sigue siendo la política monetaria de la Fed. Mientras el mercado descuente un endurecimiento adicional, el metal precioso seguirá bajo presión estructural, por mucho que el ruido geopolítico juegue a su favor.

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