Oro: Una reconfiguración geopolítica tras un histórico desplome

El oro busca un nuevo rumbo tras una fuerte caída. Bancos centrales como Rusia y Turquía venden reservas, mientras Singapur compite por ser un hub global. Repunte del precio tras ganancias récord en trading.

El mercado del oro atraviesa una profunda transformación estructural, impulsada por fuerzas contradictorias que redibujan el mapa global del metal precioso. Tras sufrir en marzo de 2026 la mayor caída mensual desde 2008, con una depreciación cercana al 15% que lo llevó a rozar los 4.100 dólares, el activo busca un nuevo rumbo en un contexto de ventas inéditas y reposicionamiento estratégico de plazas financieras.

Un cambio histórico en las reservas oficiales

Un fenómeno singular marca la coyuntura actual: por primera vez en más de veinte años, bancos centrales de relevancia están realizando ventas sustanciales de sus reservas áureas. Rusia, por un lado, redujo sus tenencias en 500.000 onzas durante enero y febrero, situándolas en su nivel más bajo en cuatro años. Este movimiento responde a la necesidad de financiar su creciente déficit presupuestario.

Por otra parte, el Banco Central de la República de Turquía enajenó y pignoró aproximadamente 60 toneladas de oro, con un valor superior a los 8.000 millones de dólares estadounidenses. El objetivo declarado fue aportar estabilidad a la lira tras el estallido del conflicto bélico en Irán.

Singapur apuesta por convertirse en un hub estratégico

Frente a estas desinversiones, Singapur visualiza una oportunidad para erosionar el dominio tradicional de Hong Kong. El gobierno singapurense ha constituido un grupo de trabajo con entidades de la talla de JPMorgan Chase, UBS, DBS Group, United Overseas Bank e ICBC Standard Bank. La meta es doble: desarrollar capacidades de almacenamiento físico para bancos centrales extranjeros y crear productos de mercado de capitales vinculados al oro.

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Se especula que un terreno adyacente al aeropuerto de Changi podría albergar las nuevas instalaciones de custodia. Considerando que los bancos centrales del mundo atesoran cerca de 39.000 toneladas de oro, atraer incluso una pequeña fracción reforzaría significativamente la posición de Singapur.

La banca registra ganancias récord mientras se revisan pronósticos

Paralelamente, la actividad de los trading desks de metales preciosos a nivel global generó en 2025 ganancias estimadas en 3.900 millones de dólares, la cifra más alta en una década. Según el análisis de Crisil Coalition Greenwich, el principal motor fue la arbitraje, aprovechando las marcadas diferencias de precio entre mercados, en un escenario reminiscente de las dislocaciones por el COVID-19 en 2020. Instituciones como Nomura Holdings y Deutsche Bank han respondido ampliando estratégicamente sus divisiones de comercio de metales preciosos.

Tras el abrupto descenso de marzo, el oro ha encadenado cuatro sesiones consecutivas al alza, cotizando actualmente alrededor de los 4.688 dólares. Este repunte se sustenta en las expectativas de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal y una cierta distensión en las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. No obstante, el precio se mantiene casi un 14% por debajo del máximo histórico registrado a finales de enero.

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La demanda estructural continúa siendo un pilar de soporte. El Banco Popular de China, por ejemplo, acumuló 15 meses de compras ininterrumpidas hasta enero de 2026, elevando sus reservas a 74,19 millones de onzas.

Mirando hacia el resto de 2026, los pronósticos de las grandes entidades financieras son notablemente alcistas. JPMorgan fija su objetivo en 6.300 dólares, UBS en 6.200 dólares, y Wells Fargo en un rango entre 6.100 y 6.300 dólares. La materialización de estas proyecciones dependerá críticamente de la velocidad con que se disipen los focos de tensión geopolítica y de que la Fed inicie efectivamente el ciclo de bajada de tipos de interés.

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