Oro: Tres frentes de presión hunden el precio bajo los 4.800 dólares

El oro pierde un 1.4% ante negociaciones de paz, datos económicos sólidos en EE.UU. y un endurecimiento de las perspectivas monetarias, lo que provoca salidas récord de ETFs.

El mercado del oro se encuentra bajo un asedio triple. Una combinación de tensiones geopolíticas, un endurecimiento de las perspectivas monetarias y datos económicos sólidos en Estados Unidos ha provocado una salida de capitales del activo refugio por excelencia. Este martes, el precio spot de la onza cayó hasta los 4.749 dólares en el mercado de Nueva York, estableciéndose finalmente en 4.752 dólares, lo que supone una pérdida diaria de aproximadamente un 1.4%.

La geopolítica marca el ritmo principal. Las conversaciones para extender el alto el fuego de dos semanas entre Estados Unidos e Irán, que expira esta semana, se desarrollan en Pakistán con la delegación estadounidense liderada por el vicepresidente JD Vance. La postura del presidente Donald Trump, quien ha dejado claro que no habrá prórroga sin un acuerdo, ha hecho que los inversores empiecen a descontar una posible solución diplomática. Este movimiento ha reavivado dinámicas de mercado propias de contextos bélicos, según Ilya Spivak de Tastylive, con subidas en el petróleo crudo y un fortalecimiento del dólar que penaliza al metal.

El dólar estadounidense, de hecho, ha encontrado un potente aliado en los datos macroeconómicos. Las ventas minoristas de marzo en EE.UU. sorprendieron al alza, registrando un incremento del 1.7% mensual hasta los 752.100 millones de dólares. Un repunte impulsado en gran medida por un aumento del 15.5% en los ingresos de las gasolineras, una inflación vinculada al conflicto que complica el camino de la Reserva Federal. El índice del dólar escaló hasta 98.25.

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Este contexto inflacionario limita el margen de maniobra de la Fed, un mensaje que se vio reforzado durante la comparecencia en el Senado de Kevin Warsh, nominado por Trump para presidir el banco central. Warsh prometió un "cambio de régimen" en la política monetaria, aunque defendió la independencia de la institución. Los mercados han descartado por completo un recorte de tipos en abril, con una probabilidad del 99.5% según CME Group de que se mantengan sin cambios. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió ligeramente, restándole atractivo al oro, que no ofrece intereses.

La presión se ha materializado en una fuga de capitales tangible. Los fondos cotizados (ETFs) respaldados físicamente por oro sufrieron salidas históricas de 12.000 millones de dólares en marzo, reduciendo a la mitad las entradas netas globales del primer trimestre. A pesar de esto, la industria gestiona un patrimonio récord.

Desde una perspectiva técnica, el metal se encuentra en una encrucijada. Opera justo sobre una línea de tendencia alcista que lo ha sostenido desde finales de marzo, con el nivel de 4.800 dólares actuando como resistencia clave. Si la caída se profundiza, la siguiente zona de soporte relevante se sitúa entre 4.700 y 4.710 dólares. Algunas casas de análisis ya han ajustado sus previsiones; Morgan Stanley ha recortado su objetivo de precio a 5.200 dólares por onza, anticipando que los tipos de interés no comenzarán a bajar hasta septiembre.

Para Jim Wyckoff de Kitco Metals, el próximo objetivo alcista para los operadores más optimistas sería un cierre por encima de los 5.000 dólares en los futuros de junio, una meta que parece lejana bajo la presión actual. La atención inmediata del mercado, como resume Christopher Wong de OCBC, seguirá centrada en el resultado de las negociaciones de paz. Los próximos datos relevantes, las solicitudes semanales de subsidio por desempleo y los PMIs de abril, llegarán el 23 de abril.

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