Oro: Tres Frentes de Presión Convergen en un Solo Mercado
06.04.2026 - 15:03:31 | boerse-global.de
La fecha del 6 de abril de 2026 se acerca como el límite del ultimátum de Trump a Irán, un evento que el mercado del oro observa con atención cautelosa. El rechazo del ministro de exteriores iraní a negociar y los informes que señalan que Emiratos Árabes Unidos se prepara para brindar apoyo militar a Estados Unidos, inyectan tensión geopolítica. Este factor tradicionalmente soporta el precio del metal, pero en este caso no ha generado un impulso alcista decisivo.
La razón principal es que la situación en Oriente Medio es solo una de las tres fuerzas fundamentales que están moldeando la cotización actual.
La Corrección Histórica y una Base de Demanda Sólida
Partimos de un escenario marcado por el shock de marzo. El oro registró el mes pasado su mayor caída mensual desde 2008: una pérdida superior a los 800 dólares estadounidenses, equivalente a aproximadamente un 15%, tocando mínimos ligeramente por encima de los 4.100 USD. La cotización récord de finales de enero, cercana a los 5.600 USD, queda ahora un 16% más lejos. En el momento de este análisis, el metal se negocia alrededor de los 4.704 USD.
A pesar de esta volatilidad, los flujos de entrada a los ETF de oro respaldados físicamente revelan una base de demanda estable. Según el World Gold Council, enero aportó una entrada récord de 18.700 millones de dólares, liderada por Asia con 9.600 millones, la mayor cifra mensual de la historia para la región. Febrero continuó esta tendencia, completando nueve meses consecutivos de entradas positivas.
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En el lado de la oferta, Rusia actúa como vendedor neto por primera vez en más de dos décadas. Moscú vendió 500.000 onzas en enero y febrero para financiar su creciente déficit presupuestario.
La Incertidumbre de la Fed: Un Motor de Largo Plazo
La segunda fuerza es la política monetaria estadounidense. Los rendimientos crecientes de los bonos y un dólar firme ejercen una presión estructural sobre el oro, ya que aumentan el costo de oportunidad de mantener un activo que no genera intereses. La herramienta FedWatch de CME Group refleja que los mercados ya no descuentan ni un solo recorte de tipos de la Fed para 2026. Antes del conflicto con Irán, se esperaban al menos dos.
Un factor añadido es la nominación de Kevin Warsh como sucesor de Jerome Powell. Warsh es visto como favorable a los recortes de tipos, aunque no como partidario de medidas agresivas. El senador Thom Tillis ha anunciado que bloqueará su confirmación en el Senado mientras haya una investigación penal en curso contra Powell. Este desenlace incierto sobre el futuro liderazgo de la Fed podría apoyar al oro incluso más que la política de tipos en sí. La erosión de la confianza en las estructuras institucionales permanece como un motor subyacente.
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Los Analistas Mantienen Sus Pronósticos Optimistas
Los grandes bancos de inversión no se han dejado influir por la corrección reciente. J.P. Morgan mantiene su pronóstico de 6.300 dólares por onza para finales de 2026, mientras que Deutsche Bank anticipa 6.000 dólares. Standard Chartered espera que el precio retorne a aproximadamente 5.375 USD en los próximos tres meses, identificando un soporte técnico en la zona de los 4.100 USD.
El proceso de confirmación de Warsh en el Senado se perfila como un impulsor clave de la cotización en las próximas semanas, independientemente de la evolución del conflicto con Irán. Si la nominación fracasa, la incertidumbre sobre la dirección futura de la Reserva Federal aumentaría, un escenario que históricamente ha beneficiado al oro.
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