Oro: la tregua de Hormuz y el apetito comprador de los bancos centrales frenan el zarpazo de la Fed
18.06.2026 - 09:34:05 | boerse-global.de
El precio del oro se recupera de la sacudida que le propinó la Reserva Federal esta semana, apoyado en dos fuerzas que actúan como contrapeso: la demanda estructural de los bancos centrales y la expectativa de un deshielo en el conflicto de Oriente Próximo. Tras caer hasta los 4.250 dólares el miércoles, el metal precioso cotiza el jueves en torno a los 4.308 dólares, mientras en el mercado de futuros se baraja un escenario de tipos más altos durante más tiempo.
El primer Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) presidido por Kevin Warsh no movió los tipos de interés —se mantienen en el 3,50%-3,75%—, pero sorprendió al eliminar del comunicado cualquier referencia a próximos recortes. El diagrama de puntos (dot plot) elevó la mediana de las proyecciones para 2026 hasta el 3,8%, frente al 3,4% de marzo, y la previsión del índice de inflación subyacente (core PCE) para ese mismo año escaló al 3,3%, más de un punto porcentual por encima del objetivo de la Fed. Los futuros de fondos federales ya asignan una probabilidad del 77% a una subida de tipos antes de diciembre de 2026, cuando hace un mes esa posibilidad era solo del 24%.
Ese giro hawkish suele ser veneno para el oro, que compite con activos que sí generan intereses. Sin embargo, la demanda de los bancos centrales actúa como un colchón. El 84% de las entidades encuestadas por el Consejo Mundial del Oro prevé aumentar sus reservas en los próximos meses, sobre todo en economías emergentes que buscan diversificar su exposición al dólar. En el primer trimestre de 2026 las compras netas alcanzaron las 244 toneladas, y en abril se añadieron otras 17. China suma ya 18 meses consecutivos de acumulación. No obstante, el ritmo se ha ralentizado: las operaciones declaradas en el primer trimestre sumaron solo 16 toneladas netas, lastradas por la venta de 60 toneladas por parte de Turquía en marzo. Una parte de estas adquisiciones no se reporta al FMI, lo que deja un margen de incertidumbre.
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El segundo pilar de la recuperación dorada es el frente geopolítico. Estados Unidos e Irán tienen previsto firmar este viernes 19 de junio un acuerdo marco que incluye la reapertura del estrecho de Ormuz, bloqueado desde febrero tras los ataques conjuntos de EE.UU. e Israel. La perspectiva de que el tráfico petrolero se normalice ha empujado al crudo Brent por debajo de los 78 dólares por barril, mientras que el WTI cotiza cerca de los 81 dólares, su nivel más bajo en tres meses. La caída de la energía reduce las presiones inflacionistas que venían justificando la postura restrictiva de la Fed, y debilita al dólar, lo que abarata el oro para los compradores internacionales. La probabilidad de una subida de tipos en diciembre ya ha caído del 70% al 57%.
En este contexto, Citi ha dado un giro brusco: elevó su objetivo a tres meses para el oro hasta los 4.500 dólares, después de haberlo recortado a 4.000 a principios de junio, y mantiene su meta a 6-12 meses en 5.000 dólares. El banco argumenta que el repunte de la inflación de los últimos meses fue un fenómeno energético, no estructural, y que si el acuerdo de Ormuz desactiva ese canal, la Fed perderá su principal razón para mantener el pie en el acelerador restrictivo.
En el plano técnico, el oro aún no está fuera de peligro. La media móvil de 200 sesiones se sitúa en los 4.430 dólares, y las cotizaciones actuales están por debajo de esa referencia. Los analistas consideran que una ruptura sostenida por encima de ese nivel es condición necesaria para retomar el impulso alcista. El soporte inmediato está en los 4.280 dólares; mientras se mantenga, la estructura de recuperación sigue intacta. El RSI, en 46, no indica sobrecompra ni una dirección clara. El metal se encuentra un 22% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 5.626,80 dólares alcanzados en enero.
El desenlace del proceso diplomático con Irán determinará si el oro logra consolidar su rebote o si el sesgo hawkish de la Fed recupera el dominio. Por ahora, las compras de los bancos centrales y el abaratamiento de la energía mantienen al lingote en una zona de equilibrio tenso, a la espera del próximo catalizador.
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