Oro: La Sombra de la Fed y el Apetito de los Bancos Centrales

El oro, con ganancias del 12% en 2025, enfrenta la reunión de la Fed y datos macro. La demanda estructural de bancos centrales, clave para su resiliencia.

El oro se enfrenta a una semana decisiva, atrapado entre la inminente reunión de la Reserva Federal y una demanda estructural que no cede. El metal cerró el viernes en 4.849 dólares por onza, con una ganancia diaria del 1.34% que extiende su racha alcista a cuatro semanas consecutivas. Desde enero, el precio ha avanzado un sólido 12%, una fortaleza que será puesta a prueba por los próximos eventos macroeconómicos.

La atención del mercado se centra en la reunión de política monetaria de la Fed los días 28 y 29 de abril. Según datos de la CME Group, la probabilidad de que los tipos de interés se mantengan sin cambios supera el 99%, un escenario que limita el potencial alcista inmediato para un activo que no genera rendimiento. Antes de que el presidente Jerome Powell se dirija a la prensa, una serie de datos económicos moldearán las expectativas: las cifras de empleo semanales de ADP el 21 de abril, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo y los datos PMI el 23, y las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan el 24.

Esta coyuntura monetaria contrasta con la volatilidad extrema registrada en el primer trimestre. En enero, el oro cubrió un rango de unos 1.290 dólares, alcanzando un máximo histórico en 5.595 dólares, solo para desplomarse más de 800 dólares en marzo, su mayor caída mensual desde 2008. Desde entonces, el mercado se ha estabilizado, encontrando soporte en 4.381 dólares a finales de marzo y superando la resistencia en 4.630. El nivel actual, alrededor de 4.858 dólares, se sitúa muy por debajo del récord, pero sigue siendo históricamente elevado.

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Detrás de esta resiliencia hay un comprador poderoso e implacable: el sector oficial. El World Gold Council prevé que las compras de los bancos centrales a nivel mundial alcancen unas 850 toneladas este año, un nivel similar al extraordinario volumen de 2025. Polonia destaca como un actor clave, añadiendo 20 toneladas a sus reservas en febrero y acercándose progresivamente a su objetivo a largo plazo de 700 toneladas. China y Uzbekistán también registran entradas netas mes tras mes.

Este impulso refleja una tendencia más profunda de desdolarización y diversificación de reservas. Un dato revelador es que el 59% de los bancos centrales almacena ahora al menos una parte de su oro dentro de sus propias fronteras, un aumento significativo respecto al año anterior. Esta demanda estructural proporciona un colchón fundamental, incluso cuando las esperanzas de paz en el conflicto de Irán —cuya tregua expira el 22 de abril— reducen temporalmente la prima por refugio seguro.

Desde una perspectiva técnica, el metal se mueve justo por debajo de su media móvil de 50 días, situada alrededor de 4.907 dólares. Un cierre sostenido por encima de este nivel generaría nuevas señales de compra. Si el intento de ruptura fracasa, posiblemente impulsado por datos laborales estadounidenses más fuertes de lo esperado, la atención se desplazaría hacia la zona de soporte clave en 4.550 dólares.

Los analistas mantienen perspectivas cautelarmente optimistas para el resto del año. Los estrategas de IG Group ven al oro operando en un rango entre 4.800 y 5.500 dólares en 2026. Morgan Stanley espera un avance hacia los 5.000 dólares para mediados de año. El metal navega así una compleja encrucijada, donde su destino inmediato lo dictan las palabras de la Fed, mientras su fortaleza a largo plazo la forjan las bóvedas de los bancos centrales.

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