Oro: la respiración contenida del mercado se juega en 4.493 dólares mientras los bancos centrales compran sin tregua

El oro acumula caída mensual del 4,5% hasta 4.521 dólares, lastrado por el dólar fuerte y la Fed restrictiva. Sin embargo, bancos centrales compraron 244 toneladas en el primer trimestre y China suma 18 meses de adquisiciones.

Con el oro atrapado en 4.521 dólares la onza troy, el metal precioso acumula una caída mensual cercana al 4,5% y se sitúa un 17% por debajo del máximo de enero, cuando llegó a los 5.450 dólares. Sin embargo, la demanda institucional no da tregua: los bancos centrales adquirieron netamente 244 toneladas en el primer trimestre de 2026, un volumen ligeramente superior al del mismo período del año anterior. Y la máquina china sigue engrasada: el Banco Popular de China incrementó sus reservas en 260.000 onzas durante abril, encadenando así su decimoctavo mes consecutivo de compras.

Esa corriente compradora —que el año pasado sumó 863 toneladas, equivalentes a unos 95.000 millones de dólares— actúa como un ancla estructural. Pero a corto plazo, el viento sopla en contra. La fortaleza del dólar, el alza de los rendimientos de los bonos estadounidenses y las persistentes expectativas inflacionarias de los consumidores en EE.UU. elevan el coste de oportunidad de un activo que no ofrece intereses. Todo apunta a que la Reserva Federal prolongará su postura restrictiva, y los datos que se publicarán esta semana —el PIB del primer trimestre y las peticiones iniciales de subsidio por desempleo— servirán de termómetro para calibrar los próximos pasos del banco central.

La geopolítica añade otra capa de incertidumbre. La cumbre entre Donald Trump y Xi Jinping prevista para mediados de mayo en Pekín podría redefinir el apetito por el riesgo: un acercamiento real aliviaría la prima de riesgo del oro, mientras que un fracaso reforzaría la demanda de activos refugio. Por ahora, el metal se mantiene en un tenso equilibrio.

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En el plano técnico, el precio se mueve justo dentro de la zona de soporte comprendida entre 4.493 y 4.533 dólares. El RSI se sitúa en torno a 50, sin proporcionar señales concluyentes, y la cotización se encuentra aproximadamente un 3% por debajo de su media móvil de 50 sesiones, fijada en 4.669 dólares. Si el soporte cede al cierre diario, el siguiente objetivo bajista se sitúa en 4.381 dólares. Por el lado alcista, las primeras resistencias aparecen en 4.535 y 4.602 dólares; una superación de este último nivel podría poner fin a la corrección técnica, mientras que 4.770 dólares representa la barrera más firme para un despegue.

Pese al lastre inmediato, el contexto de fondo no es del todo negativo. La media móvil de 200 sesiones continúa intacta, y el avance acumulado en lo que va de año ronda el 4%. La demanda de los bancos centrales —que en 2023 ya marcó un récord histórico— proporciona un colchón que, unido a las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo, sostiene el suelo de la cotización. La clave está en si los próximos datos macro y el devenir de la cumbre de Pekín permitirán a los alcistas defender la zona de 4.493 dólares o, por el contrario, abrirán la puerta a un nuevo tramo correctivo.

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