Oro: La Resiliencia del Refugio en Tiempos de Tensión
14.03.2026 - 12:55:37 | boerse-global.de
Los mercados financieros han vivido una nueva sacudida tras los ataques militares de Estados Unidos e Israel contra Irán a finales de febrero. En este contexto, el oro, el activo refugio por excelencia, ha exhibido un comportamiento más matizado de lo habitual, revelando las complejas fuerzas que hoy moldean su cotización.
Un Conflicto con Doble Impacto en los Mercados
El epicentro de la tensión se localiza en el mercado energético. Desde el 4 de marzo, el estrecho de Ormuz, un cuello de botella crucial por donde transita diariamente cerca de 20 millones de barriles de crudo —aproximadamente una quinta parte del consumo mundial—, permanece prácticamente cerrado. Las amenazas de las fuerzas iraníes han paralizado el tráfico de petroleros, lo que impulsó el precio del Brent de unos 70 a más de 110 dólares por barril en pocas jornadas.
Esta dinámica presenta un escenario de doble filo para el metal precioso. Por un lado, el alza del petróleo aviva las presiones inflacionarias, un factor que tradicionalmente favorece al oro como reserva de valor. Por otro, una inflación persistente podría obligar a los bancos centrales, especialmente a la Reserva Federal, a mantener una política monetaria más restrictiva durante más tiempo, fortaleciendo al dólar y presionando los rendimientos de los bonos, un entorno menos propicio para el oro.
La Respuesta del Oro: Un Refugio con Limitaciones
Inicialmente, el metal amarillo sí mostró su perfil defensivo. Tras los ataques del 28 de febrero, su precio escaló desde 5.296 hasta 5.423 dólares por onza fina. Sin embargo, este impulso resultó efímero. Para el 3 de marzo, la cotización había retrocedido más de un 6%, situándose alrededor de los 5.085 dólares, a pesar de la escalada geopolítica.
Expertos del sector, como Ross Norman, CEO de Metals Daily, atribuyen esta consolidación a la fortaleza combinada del dólar estadounidense y al alza en los rendimientos de la deuda. El mercado ha reducido drásticamente sus expectativas de un recorte de tipos de la Fed en marzo, asignándole apenas un 4,4% de probabilidad, lo que elimina un viento de cola crucial para el metal.
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Perspectivas Bancarias: Optimismo en el Largo Plazo
Pese a la volatilidad inmediata, las principales instituciones mantienen su visión alcista para el horizonte temporal más amplio. Los analistas de J.P. Morgan proyectan un objetivo de 6.300 dólares por onza para finales de 2026. Por su parte, Deutsche Bank reitera su pronóstico de cierre de año en 6.000 dólares.
Estas perspectivas se apoyan en un rendimiento sólido. En lo que va de año, el oro ha apreciado aproximadamente un 16%, tras registrar en 2025 una subida superior al 64%, su mayor ganancia anual desde 1979.
No obstante, el panorama técnico ha mostrado algunos signos de debilidad recientemente. El precio se ha distanciado de los máximos de su zona de consolidación, emergiendo las primeras señales de venta. La evolución futura dependerá fundamentalmente de dos factores: una posible intervención militar estadounidense para reabrir el tráfico en el estrecho de Ormuz —el presidente Trump ya ha insinuado esta opción— y de la próxima respuesta de política monetaria de la Fed ante los datos de inflación, que se han deteriorado.
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