Oro: La Reserva de Valor que Desplaza al Euro

El oro desplaza al euro como segunda moneda de reserva global con un 20% de participación. Bancos centrales compran récord de 1.000 toneladas en 2024, aunque la tensión geopolítica y expectativas de la Fed limitan su avance.

El oro ha logrado un hito histórico en el sistema monetario global, desbancando al euro como la segunda moneda de reserva más importante del mundo. Con una participación de aproximadamente el 20% en las reservas globales, el metal precioso ha relegado a la moneda europea, que ahora representa solo un 16%. Este cambio estructural, impulsado por compras récord de los bancos centrales, contrasta con la volatilidad diaria que mantiene su precio en un rango estrecho cerca de los 4.828 dólares la onza.

La coyuntura geopolítica actual presenta una paradoja para el mercado. Los anuncios de un posible alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, negociado en Pakistán, han ejercido una presión a la baja. La perspectiva de una reapertura del estratégico estrecho de Ormuz ha calmado temporalmente los temores inflacionarios, reduciendo la demanda de cobertura inmediata. Sin embargo, la situación sobre el terreno dista de ser estable; el tráfico marítimo sigue interrumpido prácticamente 45 días después del bloqueo inicial, manteniendo los precios energéticos en niveles elevados.

Esta tensión entre noticias aparentemente positivas y una realidad compleja define el momento. La esperanza de una desescalada impulsó inicialmente el oro a máximos de casi tres semanas, para luego retroceder. Los inversores cuestionan la solidez del proceso de paz, especialmente porque Teherán no ha confirmado oficialmente los términos anunciados por Washington. Mientras, el mercado ha reducido drásticamente sus expectativas sobre los recortes de tipos de la Reserva Federal, asignando solo un 31% de probabilidad a un movimiento este año. Austan Goolsbee, presidente de la Fed de Chicago, ha advertido que el banco central podría verse obligado a esperar hasta 2027.

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El apoyo fundamental al metal, no obstante, es robusto y va más allá del ciclo geopolítico. Los bancos centrales están reconfigurando sus reservas a un ritmo sin precedentes. Solo en 2024, adquirieron más de 1.000 toneladas, el doble del promedio histórico. Esta demanda institucional, liderada por naciones que buscan diversificarse de los activos occidentales, proporciona un piso sólido. Aunque las compras oficiales en enero de 2026 fueron de 5 toneladas, por debajo del promedio mensual de 27 toneladas del año anterior, la base de compradores se amplía con países como Malasia y Corea del Sur retomando sus programas de acumulación.

Desde una perspectiva técnica, el precio se enfrenta a una resistencia significativa en la zona de los 4.850 dólares, permaneciendo por debajo de su media móvil de 50 días, situada en 4.912 dólares. La relación clásica del oro como refugio seguro se ha visto temporalmente alterada, moviéndose en correlación con los mercados bursátiles, ya que algunos inversores han liquidado posiciones para cubrir pérdidas en otros activos. A más largo plazo, la dinámica de oferta y demanda es favorable: la producción minera alcanzó un récord de 3.672 toneladas en 2025, pero el suministro global solo creció un 1%, y los inventarios de los ETF siguen muy por debajo de sus máximos históricos, lo que sugiere un potencial de inversión latente.

El desempeño anual del metal sigue siendo sólido, con una apreciación de alrededor del 40% en el último año. Analistas de grandes entidades mantienen pronósticos alcistas, con J.P. Morgan viendo el precio en 6.300 dólares y Deutsche Bank en 6.000 dólares para finales de 2026. El camino hacia esos objetivos dependerá críticamente del resultado de las próximas rondas de negociación sobre Ormuz y de si la actual calma diplomática se transforma en un proceso estable o en un nuevo estallido de tensiones. Mientras, el oro consolida silenciosamente su nuevo estatus como pilar fundamental de las reservas mundiales.

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