Oro: la paradoja del metal precioso — China compra sin límite, pero la Fed y el crudo tejen una trampa bajista
Veröffentlicht: 10.07.2026 um 06:44 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Mientras la People's Bank of China (PBOC) intensifica su apetito por el oro con la mayor compra mensual desde el otoño de 2023, el precio del lingote se encuentra atrapado entre las expectativas de una política monetaria más restrictiva en Estados Unidos y el repunte de los precios del petróleo. El banco central chino adquirió casi 15 toneladas del metal en junio, elevando sus reservas oficiales a 75,44 millones de onzas. Este movimiento prolonga una racha de acumulación ininterrumpida que dura ya cerca de dos años. Sin embargo, en los mercados financieros, el oro cerró el jueves en 4.136,90 dólares la onza, un alza del 1,21% en la jornada pero prácticamente plano en el conjunto de la semana —apenas un 0,01%—, lo que revela la pugna entre compradores estratégicos y especuladores.
Las pérdidas acumuladas desde enero alcanzan el 4,72%, y la distancia respecto a su media de 200 sesiones supera el 9%. El metal también cotiza un 5% por debajo de su media de 50 días, situada en 4.375,62 dólares. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 44,6 puntos, en zona neutral, mientras que el rango entre el máximo de 52 semanas (5.626,80 dólares, alcanzado a finales de enero) y el mínimo de finales de octubre (3.901,30 dólares) deja un margen de casi un 26% al alza y solo un 6% a la baja. La consolidación en esta banda refleja la falta de un catalizador claro que rompa el actual estancamiento.
La gran banca ha comenzado a moderar sus expectativas. HSBC recortó su previsión de precio medio para 2026 hasta los 4.560 dólares por onza, frente a los 4.864 dólares que proyectaba anteriormente. Para 2027 la entidad rebajó ligeramente su estimación hasta 4.925 dólares. El argumento principal es la revisión al alza de las expectativas sobre los tipos de interés en EE.UU. y la fortaleza del dólar. Aunque el entorno de elevada deuda global sigue siendo constructivo para el oro a largo plazo, el banco cree que la postura restrictiva de la Reserva Federal provocará una mayor liquidación de posiciones y precios más moderados en el corto plazo.
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El miedo a nuevas subidas de tipos cobra fuerza en los mercados. Los operadores asignan ya una probabilidad del 58% a un incremento de tipos en septiembre. Un encarecimiento del coste del dinero reduce el atractivo del oro, un activo que no genera intereses, frente a instrumentos de renta fija que ahora ofrecen rendimientos más jugosos. La publicación de débiles datos de empleo en EE.UU. proporcionó un respiro temporal al debilitar el dólar, pero ese alivio se desvaneció rápidamente ante el dominio de la narrativa monetaria.
La escalada geopolítica en Oriente Próximo introduce un factor adicional de incertidumbre. La interrupción casi total del tránsito por el estrecho de Ormuz ha disparado los precios del crudo, lo que aviva los temores inflacionistas. Para el oro, el efecto es doble: por un lado, la crisis refuerza la demanda de refugio seguro; por otro, el encarecimiento de la energía da argumentos a la Fed para mantener o endurecer su política. Este doble filo se ha traducido en una presión adicional sobre el lingote, que no logra capitalizar el nerviosismo geopolítico.
La cara opuesta de la moneda la ofrecen los bancos centrales. Según una encuesta del World Gold Council, el 89% de los gestores de reservas a nivel mundial anticipa un aumento de las tenencias de oro en sus carteras, y casi la mitad tiene planes concretos de compra a corto plazo. El objetivo es diversificar y reducir la dependencia del dólar. No obstante, no todos los bancos centrales compran: informes de ventas por parte de los bancos centrales de Rusia y Turquía han sorprendido al mercado, que consideraba a estas instituciones como compradores netos estables.
En el frente asiático, la demanda física de China e India sigue presente, pero se ha vuelto más elástica al precio. Por encima de los 4.100 dólares muchos compradores optan por esperar, lo que resta impulso adicional al metal. El mercado se debate así entre la acumulación estratégica de los bancos centrales, la presión de la Fed y el ruido geopolítico. Hasta que no llegue una señal clara desde el frente monetario estadounidense, el oro parece condenado a moverse dentro de un rango, atrapado entre la crisis y la cautela.
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