Oro: la paradoja del lingote ante la compra récord de los bancos centrales y la amenaza de la Fed
Veröffentlicht: 10.07.2026 um 20:03 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Ni las tensiones geopolíticas ni la fiebre compradora de los bancos centrales logran sostener al oro. El metal precioso acumula un retroceso semanal del 1,64% y cotiza en los 4.118,80 dólares por onza, un 0,33% menos que la jornada anterior. Desde enero, la caída asciende al 5,14%, muy lejos del máximo histórico de 5.626,80 dólares alcanzado a finales de ese mes.
La combinación de un dólar robusto y las expectativas de tipos de interés elevados sigue lastrando la cotización. HSBC ha recortado su previsión para 2026 desde 4.864 hasta 4.560 dólares por onza, y también reduce la de 2027, que pasa de 5.000 a 4.925 dólares. James Steel, analista jefe del banco, señala que ambos factores ya están descontados en buena medida por el mercado, pero siguen siendo un lastre. Bank of America se sumó al ajuste y fijó su objetivo en 4.360 dólares.
Polonia y China no aflojan el ritmo comprador
Mientras el precio sufre, los bancos centrales aprovechan los niveles más bajos para engordar sus reservas. La Narodowy Bank Polski adquirió 18,5 toneladas adicionales durante el último mes, elevando sus tenencias a 632,4 toneladas. Su presidente, Adam Glapi?ski, mantiene el objetivo declarado de alcanzar las 700 toneladas. La estrategia ya le ha reportado plusvalías latentes millonarias.
Por su parte, el Banco Popular de China prolongó su racha compradora al vigésimo mes consecutivo. En junio sumó 14,93 toneladas, lo que sitúa sus reservas en 75,44 millones de onzas finas, frente a los 74,96 millones del mes anterior.
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El análisis técnico y el comportamiento atípico ante la geopolítica
El oro no logra superar ninguna de sus medias móviles clave: cotiza por debajo de la de 50 días (4.365 dólares), de la de 100 (4.599 dólares) y de la de 200 sesiones (4.539 dólares). El índice de fuerza relativa se sitúa en 43, por debajo del umbral neutral de 50.
Lo que tradicionalmente impulsaba al metal —la incertidumbre geopolítica— parece haber perdido efecto. Desde el estallido del conflicto entre Estados Unidos e Irán en febrero, el oro se comporta más como un activo sensible a los tipos de interés que como un refugio clásico. La consecuencia ha sido su peor rendimiento trimestral en trece años, alimentado además por la toma de beneficios tras dos años de rally.
La Fed marca el compás
De acuerdo con el CME FedWatch Tool, el mercado otorga una probabilidad del 58% a que la Reserva Federal adopte una postura más restrictiva en su reunión de septiembre. Las actas de la última reunión revelan que nueve de los dieciocho miembros del comité se plantean un alza adicional de tipos antes de que termine el año, una opción que el mercado descuenta con un 65% de probabilidad.
Todas las miradas estarán puestas en los datos de inflación al consumidor y al productor que se publicarán la próxima semana. Si las cifras superan lo esperado, el endurecimiento monetario se alejará aún más y el oro podría enfrentar nuevas presiones bajistas.
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La visión a largo plazo y las apuestas de futuro
Pese al pesimismo inmediato, las grandes firmas mantienen la confianza en el metal. Goldman Sachs sitúa su objetivo para finales de año en 4.900 dólares por onza, mientras que UBS proyecta un precio de 6.200 dólares en el largo plazo.
Mientras tanto, Hong Kong trata de afianzarse como centro regional de metales preciosos. La ciudad lanzó el martes un sistema de compensación centralizado para el oro y reactivó la negociación de futuros, un movimiento que busca captar el creciente flujo de metal hacia Asia.
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