Oro: La Paradoja de la Demanda Récord y el Precio a la Baja
29.04.2026 - 15:42:55 | boerse-global.de
El mercado del oro vive una contradicción histórica. Mientras los inversores chinos compran lingotes y monedas como nunca antes, el precio del metal precioso se desploma desde sus máximos de enero. La razón: la Reserva Federal y la geopolítica juegan en su contra.
El World Gold Council (WGC) publicó el miércoles su informe trimestral, y las cifras dibujan un panorama dual. La demanda global de oro subió un 2%, hasta 1.231 toneladas. En términos de valor, el salto es mucho más llamativo: el total alcanzó los 193.000 millones de dólares, un 74% más que el año anterior.
China marca un récord histórico
El motor principal del crecimiento es la inversión. La demanda de lingotes y monedas se disparó un 42%, hasta 474 toneladas. China aportó 207 toneladas en el primer trimestre, superando en un tercio su anterior récord del segundo trimestre de 2013. Europa y Estados Unidos también registraron fuertes compras.
La contrapartida es el consumo de joyería, que se hundió un 23%, hasta 300 toneladas. Los precios elevados frenan el apetito de los compradores de joyas, un comportamiento clásico cuando el metal cotiza cerca de máximos históricos.
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El precio cae pese a los fundamentales
Aquí reside la paradoja. Mientras la demanda de inversión explota, el precio del oro pierde terreno. Con 4.569 dólares la onza, cotiza un 6% por debajo de su media de 50 días y un 16% lejos del máximo de enero de 5.450 dólares.
La presión bajista tiene nombre propio: la escalada entre Estados Unidos e Irán. Teherán ofreció abrir el estrecho de Ormuz a través de mediadores, pero el presidente Trump rechazó la propuesta. El resultado es un encarecimiento de la energía que aviva los temores inflacionistas. Eso, a su vez, alimenta las expectativas de que los bancos centrales mantengan los tipos altos durante más tiempo, un lastre para el oro, que no genera intereses.
Los inversores buscan refugio en los bonos del Tesoro estadounidense, que rinden cerca del 4,4%. Antes de la crisis en Oriente Próximo, el mercado descontaba dos recortes de tipos para 2026. Esa esperanza se ha desvanecido: ahora apenas se descuenta un movimiento hasta diciembre.
La despedida de Powell
Este miércoles por la noche, toda la atención se centra en la Reserva Federal. Jerome Powell comparece ante la prensa tras la reunión de dos días del banco central. Será probablemente su última conferencia como presidente, ya que Kevin Warsh tomará el relevo el 15 de mayo.
Se espera que la Fed anuncie una nueva pausa en los tipos. El mercado laboral se mantiene robusto y la inflación lleva cinco años por encima del objetivo del 2%. No hay margen para recortes. Como la Fed no publica nuevas proyecciones económicas, los operadores escrutarán cada palabra de Powell.
A las 20:00 hora peninsular española se conocerá la decisión. Media hora después, Powell comparecerá ante los medios. Cualquier indicio de un posible giro dovish podría disparar el oro de vuelta hacia los objetivos de los bancos de inversión. Un discurso duro prolongará la presión vendedora.
Los bancos mantienen la fe alcista
A pesar de la corrección, las grandes firmas de Wall Street no se mueven de sus previsiones. Una encuesta de Reuters entre 31 analistas sitúa el objetivo de fin de año en 4.916 dólares, la cifra más alta desde que comenzó el sondeo en 2012. Goldman Sachs mantiene su meta en 5.400 dólares. J.P. Morgan y Wells Fargo ven posible incluso los 6.300 dólares.
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UBS recortó su objetivo a corto plazo a 5.200 dólares para junio, pero mantiene los 5.900 dólares para diciembre. El WGC señala que los riesgos geopolíticos, los temores de estanflación y las compras de los bancos centrales son soportes estructurales.
Las autoridades monetarias de los mercados emergentes compran unas 60 toneladas al mes, según Goldman Sachs, en un esfuerzo por diversificar sus reservas y reducir la dependencia del dólar. El banco central de China ya ha informado de un récord en sus tenencias de oro durante el primer trimestre.
El balance anual sigue siendo positivo: el oro cotiza un 38% más que hace un año. Pero el corto plazo depende de que Powell envíe señales de que la Fed podría flexibilizar su postura. Si no lo hace, la paradoja de la demanda récord y el precio a la baja podría prolongarse.
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