Oro: La Paradoja de la Crisis que Debería Impulsarlo y lo Hunde
28.04.2026 - 17:41:19 | boerse-global.de
La geopolítica juega una mala pasada al metal precioso. Mientras el petróleo se dispara por el bloqueo en el estrecho de Ormuz, el oro cae víctima de las mismas tensiones que, en teoría, deberían alimentar su demanda como refugio seguro. El martes, la onza troy cotizaba en torno a los 4.669 dólares, un descenso del 0,3% que amplía la corrección desde los máximos históricos de enero.
El detonante inmediato tiene dos caras. Por un lado, Irán envió una propuesta a través de mediadores paquistaníes: reabrir el estrecho de Ormuz a cambio de que Washington alivie sus medidas de bloqueo, posponiendo las negociaciones nucleares. El mercado interpretó el gesto como un posible avance diplomático, lo que redujo la prima de riesgo geopolítico y presionó al oro a la baja. Sin embargo, la Casa Blanca ya ha mostrado escepticismo, y el secretario de Estado Rubio dejó claro que Teherán pretende mantener el control de la vía marítima, algo inaceptable para Estados Unidos.
La paradoja es evidente. El conflicto en Oriente Próximo —que ya dura nueve semanas— ha disparado los precios del crudo: el Brent superó los 111 dólares por barril y el WTI rompió la barrera psicológica de los 100 dólares. Esa escalada inflacionaria obliga a los bancos centrales a mantener una postura restrictiva. La Reserva Federal, que se reúne esta semana, dejará los tipos sin cambios —probablemente en la última reunión de Jerome Powell como presidente—, y el mercado descuenta apenas un 21% de probabilidades de un recorte en todo el año según la herramienta FedWatch.
La paradoja china
Mientras Occidente vende, Asia compra. El mercado chino del oro muestra una dinámica completamente distinta. Los fondos cotizados respaldados por el metal registraron entradas récord en el primer trimestre de 2026, y el banco central chino continúa acumulando reservas. En la Bolsa del Oro de Shanghái, los diferenciales respecto al precio de referencia de Londres se han disparado hasta alcanzar cifras de dos dígitos, señal de que la demanda física supera con creces la oferta disponible.
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Esa fortaleza asiática contrasta con la presión que ejerce el dólar estadounidense, que se ha apreciado ante la perspectiva de tipos altos durante más tiempo. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años ha repuntado con fuerza, restando atractivo al oro como activo no rentable.
Soportes técnicos y horizontes
Desde el máximo histórico de 5.598 dólares alcanzado en enero, el metal precioso ha corregido de forma significativa. El martes, la caída fue de más del 2% en algunos momentos, situando el precio en los niveles más bajos desde finales de marzo. Los analistas identifican una zona de soporte clave entre los 4.380 y los 4.550 dólares. Si esa banda se mantiene, el panorama alcista de largo plazo seguiría intacto.
Las casas de análisis mantienen previsiones optimistas para final de año: Goldman Sachs fija un objetivo de 5.400 dólares, J.P. Morgan apunta a un rango de 6.000 a 6.300 dólares, e IG Group espera una horquilla entre 4.800 y 5.500 dólares. Pero todas esas proyecciones dependen de una variable: que la política monetaria deje de ser un lastre.
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La semana decisiva
El miércoles, la Fed publica su decisión de tipos, seguida por el BCE, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra. Ninguno moverá los tipos, pero las señales sobre el futuro serán cruciales. Cualquier comentario hawkish hundiría aún más al oro, mientras que un tono más dovish podría darle un respiro.
Paralelamente, la evolución diplomática en el estrecho de Ormuz sigue siendo la clave del tablero energético. Un acuerdo que desbloquee el tráfico marítimo hundiría el petróleo de forma repentina, aliviando las presiones inflacionarias y devolviendo al oro su papel de refugio. Por ahora, el metal precioso navega entre la espada de la Fed y la pared de una crisis que, en lugar de protegerlo, lo está ahogando.
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