Oro: La Paradoja de la Calma y la Fuerza Estructural

El oro cierra la semana firme con una subida del 1.51%, encadenando cuatro semanas al alza. La demanda constante de bancos centrales y la expectativa de recortes de la Fed sostienen la cotización.

El oro está escribiendo una narrativa contraria a la lógica tradicional. A pesar de una aparente distensión geopolítica que suele presionar a la baja, el metal cerró la semana con firmeza. En la sesión del viernes, el precio anotó una subida del 1.51%, situándose en los 4,857.60 dólares por onza. Este avance extiende una racha de cuatro semanas consecutivas al alza, acumulando una ganancia de casi un 12% desde enero.

Detrás de esta aparente paradoja operan dos fuerzas distintas. Por un lado, una tregua temporal entre Estados Unidos e Irán, que expira el 21 de abril, ha calmado temporalmente los mercados petroleros y aliviado las presiones inflacionistas. Este escenario alimenta las esperanzas de un eventual recorte de tipos por parte de la Reserva Federal y debilita al dólar, un viento de cola clásico para el oro. Sin embargo, esta calma es frágil, y cualquier recaída en las tensiones nucleares podría reavivar la demanda por el refugio.

La verdadera fortaleza, no obstante, proviene de un comprador constante y silencioso: los bancos centrales. El año pasado, las instituciones oficiales adquirieron 863 toneladas a nivel global. Lo más llamativo es que aproximadamente el 57% de ese volumen se canalizó a través de compras no declaradas directamente. Entre los actores transparentes, el Banco Nacional de Polonia destaca con una adquisición de 102 toneladas solo el año pasado, y continuó su acumulación en febrero con otras 20 toneladas, acercándose a su objetivo estratégico de 700.

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El Consejo Mundial del Oro anticipa que este apetito se mantendrá, proyectando compras de alrededor de 850 toneladas para el año en curso. Este movimiento refleja una tendencia más profunda hacia la desdolarización, evidenciada por el hecho de que el 59% de los bancos centrales ya almacena parte de su oro en territorio nacional, un aumento significativo respecto al año anterior.

A corto plazo, el mercado se prepara para un denso calendario de datos económicos en Estados Unidos, que moldearán las expectativas sobre la política de la Fed. Los inversores estarán atentos a las cifras de empleo semanales (ADP) del 21 de abril, los datos de solicitudes de subsidio por desempleo y los índices PMI del 23, y las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan del 24.

Todo conduce al evento principal: la reunión de política monetaria de la Fed los días 28 y 29 de abril. Los mercados dan por descontada, con una probabilidad superior al 99%, una decisión de mantener los tipos de interés sin cambios. Este consenso limita significativamente el potencial alcista inmediato del metal, que carece de rendimiento.

Desde una perspectiva técnica, el oro cotiza justo por debajo de su media móvil de 50 días, situada alrededor de los 4,907 dólares. Un cierre sostenido por encima de este nivel podría generar un nuevo impulso comprador hacia la barrera psicológica de los 5,000 dólares. De lo contrario, y si los datos laborales estadounidenses resultan sólidos, la atención podría desplazarse hacia la zona de soporte clave en los 4,550 dólares. El índice de fuerza relativa (RSI), en un nivel neutral de 49.8, sugiere que el mercado se encuentra en un momento de consolidación, acumulando energía para su próximo movimiento decisivo.

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