Oro: la histórica oleada compradora de China choca con el giro de la Fed y el deshielo en Oriente Medio
23.06.2026 - 22:02:13 | boerse-global.de
Nunca antes China había importado tanto oro en tan poco tiempo. En los primeros cinco meses del año las compras alcanzaron las 692 toneladas, un 76% más que en el mismo período del ejercicio anterior. Solo en mayo entraron en el país 163 toneladas, la cifra más alta desde marzo de 2024. Y sin embargo, el metal preciado cotiza a la baja: la onza pierde este martes un 1,29% y se sitúa en 4.155,40 dólares, un 26% por debajo del máximo anual de 5.627 dólares alcanzado a finales de enero.
La paradoja tiene nombre y apellidos: la Reserva Federal y la distensión geopolítica. El mercado descuenta ahora que la Fed, bajo la presidencia de Kevin Warsh, mantendrá los tipos elevados durante más tiempo del previsto. La Bank of America anticipa hasta tres subidas de tipos este mismo año, lo que llevaría el precio del dinero al 4,50%. El último dot plot de la Fed ya apunta a un alza hasta final de año y las primeras bajadas no llegarían, según el consenso, antes de 2027. La razón: la inflancia PCE sigue resistente y la Fed ha elevado su previsión al 3,6%.
Este endurecimiento monetario ha disparado los rendimientos reales y el dólar. El euro llegó a caer hasta 1,1383 dólares, su nivel más bajo desde junio de 2025, encareciendo el oro para los compradores fuera de la zona dólar.
Las grandes firmas de Wall Street ajustan sus pronósticos. Goldman Sachs ha recortado su objetivo para finales de 2026 en 500 dólares, hasta los 4.900 por onza. Si la Fed sube aún más los tipos el año que viene, la entidad no descarta ver el oro en 4.400 dólares en diciembre. En cambio, J.P. Morgan mantiene su meta de 6.000 dólares para el cuarto trimestre de 2026 y la Bank of America sostiene ese mismo nivel siempre que la desdolarización continúe.
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A la presión de tipos se suma el desvanecimiento de la prima de riesgo. Washington ha concedido a Irán una licencia para vender petróleo en los mercados internacionales durante 60 días. El tráfico marítimo en el estrecho de Ormuz se ha incrementado y países como Kuwait ya utilizan rutas alternativas. La posibilidad de una solución diplomática al conflicto en Oriente Próximo —que estalló el 28 de febrero de 2026— retira abruptamente el colchón geopolítico que había impulsado el precio.
El cuadro técnico tampoco ayuda. El índice de fuerza relativa (RSI) ronda los 35-36 puntos, zona de sobreventa clásica, pero sin que se vislumbre un rebote inminente. Además, la cotización se mantiene muy por debajo de la media móvil de 50 sesiones, situada en 4.527 dólares.
A largo plazo, no obstante, los bancos centrales siguen apostando por el metal. Según la encuesta del World Gold Council, el 45% de las autoridades monetarias prevé aumentar sus reservas en los próximos doce meses y el 83% lo hará en un horizonte de cinco años. La demanda física asiática, apuntalada por los planes de ahorro en oro y el nuevo sistema de licencias para la banca china que entró en vigor el 1 de junio, proporciona un suelo estructural.
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El próximo catalizador llegará el 25 de junio, cuando la administración estadounidense publique el dato de inflación PCE. Si la presión sobre los precios supera lo esperado, las apuestas por más subidas de tipos se intensificarán y el oro podría enfrentarse a una nueva oleada de ventas. Por ahora, el mercado baila al son de dos fuerzas opuestas: la compra récord de los bancos centrales y el vendaval macroeconómico que viene del otro lado del Atlántico.
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