Oro: La Calma Precursora de la Tormenta

El oro cotiza estable cerca de 4.729 dólares, atrapado entre el soporte geopolítico y la presión de la Fed. Los datos PCE de hoy podrían romper la consolidación, mientras la demanda de bancos centrales sostiene el precio.

El mercado del oro exhibe una calma tensa este jueves, cotizando alrededor de los 4.729 dólares la onza. Esta estabilidad superficial oculta una batalla entre fuerzas contrapuestas: la geopolítica ofrece un soporte frágil, mientras que la robustez económica estadounidense y la política monetaria de la Fed ejercen una presión constante. La próxima publicación de los datos PCE de inflación, prevista para las 14:30 horas, podría ser el catalizador que rompa esta consolidación.

La geopolítica ha demostrado ser un motor volátil. El anuncio de un alto el fuego de dos semanas entre Estados Unidos, Israel e Irán, que incluyó la reapertura del Estrecho de Ormuz, impulsó brevemente el precio por encima de los 4.850 dólares el miércoles. Sin embargo, este impulso se disipó rápidamente ante datos económicos sólidos. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE.UU. cayeron a 202.000, su nivel más bajo en dos meses y medio, fortaleciendo al dólar y recordando los costes de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento como el oro.

El dilema de la Fed y el soporte institucional

Las actas de la última reunión de la Reserva Federal, publicadas ayer, enfriaron el ánimo del mercado. Revelaron que algunos miembros del comité incluso debatieron posibles subidas de tipos si la inflación no retrocede de manera sostenida hacia el objetivo del 2%. Este escenario supone un lastre estructural para el metal. No obstante, la demanda institucional proporciona un piso sólido. Los bancos centrales adquirieron aproximadamente 863 toneladas en 2025, igualando el récord de 2022. El Banco Popular de China extendió su racha de compras a 15 meses consecutivos hasta enero de 2026, elevando sus reservas a 74,19 millones de onzas.

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Aunque el ritmo de compras se ralentizó a principios de 2026, la base de compradores se amplió geográficamente, con países como Malasia y Corea del Sur reanudando sus acumulaciones. Este apoyo estructural sustenta las proyecciones alcistas de los grandes bancos. Goldman Sachs mantiene su objetivo anual en 5.400 dólares, mientras que JPMorgan (6.300 dólares), UBS (6.200 dólares) y Wells Fargo (entre 6.100 y 6.300 dólares) son aún más optimistas, citando la demanda de los bancos centrales y la incertidumbre geopolítica.

El mapa técnico y la próxima encrucijada

Desde una perspectiva chartista, el oro se encuentra en fase de consolidación. El nivel de los 4.770 dólares se ha erigido como una resistencia clave tras varios intentos fallidos de ruptura. Un dato positivo es que el precio cruzó al alza su media móvil de 100 días el pasado 8 de abril. Sin embargo, el indicador RSI se sitúa justo por debajo de 50, reflejando una dinámica neutral. Por el lado bajista, el soporte crítico se ubica entre 4.607 y 4.631 dólares; una caída por debajo de 4.600 podría desencadenar una corrección más profunda.

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El futuro inmediato parece depender de dos factores. El primero son los datos PCE de hoy, la métrica de inflación favorita de la Fed. Un enfriamiento podría reavivar las expectativas de un recorte de tipos en el verano de 2026 y dar un impulso alcista al metal. El segundo es el calendario geopolítico: el frágil alto el fuego expira en dos semanas. Cualquier escalada que vuelva a tensionar el Estrecho de Ormuz y los precios del petróleo podría reavivar la demanda de oro como cobertura contra la estanflación. Por ahora, el mercado aguarda su próximo guión.

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