Oro: La Batalla por los 4.840 Dólares y el Motor de la Banca Central

El oro sube un 1,6% semanal, respaldado por compras masivas de bancos centrales y el 'Debasement Trade'. Analistas elevan objetivos ante un contexto de desdolarización.

El oro cierra la semana con una subida del 1,6%, situándose en torno a los 4.771 dólares por onza, y se enfrenta a un test decisivo. La zona de los 4.840 dólares se erige como una barrera técnica clave cuyo franqueamiento podría despejar el camino hacia el nivel psicológico de los 5.000. Si el metal no logra superarla, se abre la puerta a una nueva fase de consolidación con un posible retroceso hacia el soporte situado entre 4.650 y 4.700 dólares.

Detrás de esta fortaleza se esconde una demanda institucional masiva que actúa como un ancla para los precios. Mientras algunos inversores minoristas dudan, las principales entidades están en pleno proceso de acumulación. Los fondos cotizados (ETFs) occidentales han añadido aproximadamente 500 tonneas desde comienzos de 2025. Pero el verdadero gigante comprador es el sector oficial.

Las compras de bancos centrales, estimadas en una media de 60 toneladas mensuales, proporcionan un apoyo estructural formidable. Este fenómeno es global, con actores destacados en Polonia, la República Checa y Uzbekistán. El World Gold Council prevé que estas adquisiciones estratégicas alcancen las 850 toneladas en 2026. La motivación es clara: diversificar las reservas y reducir la dependencia del dólar estadounidense.

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Ningún país ilustra mejor esta estrategia que China. Su banco central incrementó sus reservas en cinco toneladas durante marzo, marcando así su decimoséptimo mes consecutivo de compras. Este movimiento sostenido refleja una búsqueda deliberada de alternativas al billete verde.

El contexto macroeconómico actual añade más combustible a este rally. Los últimos datos de inflación en Estados Unidos, con un incremento interanual del 3,3%, superaron las expectativas. Al mismo tiempo, las actas de la Reserva Federal sugieren una postura cautelosa respecto a los tipos de interés. Esta combinación de inflación persistente y política monetaria expectante alimenta lo que los analistas de Goldman Sachs denominan el "Debasement Trade", la preocupación por la devaluación monetaria y la sostenibilidad de la deuda soberana. Por ello, la entidad ha elevado su objetivo para finales de 2026 a 5.400 dólares.

La próxima semana, con la publicación de los precios productores estadounidenses y el informe Beige Book de la Fed los días 14 y 15 de abril, aportará nuevos indicios sobre la política monetaria. La dirección final del oro dependerá de estos datos y de la evolución del dólar, cuya debilidad podría impulsar aún más al metal.

Con este telón de fondo de desdolarización, demanda institucional resiliente y tensiones geopolíticas, el optimismo entre los grandes bancos es palpable. JPMorgan, destacando la solidez fundamental del mercado, proyecta un objetivo alcista de 6.300 dólares para el oro dentro del año en curso.

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