Oro: La Apuesta de los 4.800 Dólares

El oro sube un 2% semanal, rompiendo la barrera de $4.800. Su impulso ahora viene de la caída de rendimientos de bonos EEUU, un dólar más débil y la fuerte demanda de bancos centrales.

El oro ha logrado una hazaña poco común en los últimos días: desacoplarse de su relación tradicional con el crudo y seguir escalando. Mientras el petróleo Brent cedía terreno tras la apertura temporal del estrecho de Hormuz, la onza de metal precioso cerraba la semana en firme ascenso. El viernes, el precio se situó en 4.849,40 dólares, anotando una subida diaria del 1,34% y acumulando una ganancia semanal de casi un 2%.

Este comportamiento pone de relieve que los motores de la cotización han cambiado. La geopolítica, aunque presente, ha cedido el testigo principal a factores macroeconómicos y monetarios. El verdadero impulso procede del mercado de renta fija estadounidense, donde los rendimientos de los bonos a diez años han retrocedido. Esta caída reduce drásticamente el coste de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses, como el oro.

La dinámica se ve reforzada por un dólar más débil. La depreciación del billete verde frente a divisas como el yen abarata el metal para los compradores internacionales, incentivando la demanda. En lo que va de año, esta combinación de factores ha propulsado al oro a una revalorización de aproximadamente un 12%.

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El escenario técnico se ha iluminado tras la ruptura de la barrera psicológica de 4.800 dólares. Los analistas observan ahora si el precio puede consolidarse por encima de este nivel, que actúa como nuevo soporte. De lograrlo, el siguiente objetivo inmediato sería el promedio móvil de 50 días, situado en 4.907 dólares. Un cierre sostenido por encima de esta línea podría abrir la puerta a un asalto a la zona de los 5.000 dólares.

Sin embargo, el camino no está exento de obstáculos. La atención del mercado se centra ahora en la Reserva Federal de Estados Unidos. Su próximo comité de política monetaria a finales de abril será crucial para calibrar el horizonte de tipos de interés. Los comentarios recientes de la Fed de Chicago, que sugirieron que los primeros recortes podrían retrasarse hasta 2027, han dejado al mercado en un estado de alta sensibilidad.

Más allá de la coyuntura, un poderoso comprador estructural sigue respaldando el mercado. Los bancos centrales de todo el mundo continúan con su agresiva acumulación de reservas. El valor total de estas reservas en oro supera por primera vez, con unos cuatro billones de dólares, el de los bonos del Tesoro estadounidense en sus balances. Los analistas prevén que este año se añadan otras 850 toneladas a estas tenencias.

Firmas como Axis Direct mantienen una perspectiva alcista, estableciendo objetivos técnicos a corto plazo entre 5.300 y 5.500 dólares, lo que acercaría el precio al máximo del último año en 5.450 dólares. A corto plazo, los inversores también monitorizarán los próximos datos de inflación en EE.UU. y los resultados trimestrales de gigantes tecnológicos como Tesla, previstos para el 22 de abril. Un desempeño corporativo decepcionante podría acelerar aún más la migración de capital hacia los fondos cotizados (ETF) vinculados al oro, consolidando su papel como refugio en un panorama de incertidumbre.

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