Oro: India sube el arancel al 15% y la inflación en EE.UU. reaviva el fantasma de una subida de tipos

Oro cae por impuesto indio al 15% e inflación en EE.UU. que eleva probabilidad de subida de tipos. Demanda de bancos centrales y china frena caída.

El oro encadena su tercera semana consecutiva a la baja y cotiza este jueves en torno a los 4.687 dólares por onza, lastrado por dos frentes que estrechan el cerco sobre el metal precioso. La decisión de India de disparar el impuesto a las importaciones de oro al 15% y la persistente inflación estadounidense, que eleva al 39% la probabilidad de una nueva subida de tipos por parte de la Reserva Federal, han truncado el impulso acumulado desde enero.

La noticia llegó desde Nueva Delhi el pasado 13 de mayo: el Gobierno indio elevó el arancel a la importación de oro y plata del 6% al 15%, un incremento drástico que busca frenar la sangría de divisas. En el primer trimestre, el valor de las compras de oro indias se duplicó hasta un récord, presionando las reservas de un país que también sufre el encarecimiento del petróleo por el conflicto entre Estados Unidos e Irán. Voces del sector ya advierten de que un arancel tan alto podría reavivar el contrabando, aunque la historia demuestra que la demanda india de oro resiste incluso con impuestos elevados.

Del otro lado del Atlántico, los últimos datos de inflación han agitado el mercado. El índice de precios al consumo (IPC) de abril escaló al 3,8% interanual, mientras que los precios de producción (IPP) sorprendieron al alza con un avance mensual del 1,4% —frente al 0,5% esperado— y una tasa anual del 6,0%. El encarecimiento de la energía y el comercio, con la gasolina subiendo un 15,6%, fue el principal detonante. Como consecuencia, el mercado ha descontado por completo cualquier recorte de tipos este año y, por el contrario, ve ahora un 39% de probabilidades de que la Fed suba los tipos desde el rango actual del 3,5%-3,75%. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años ronda ya el 4,5%, un lastre directo para el oro, que no ofrece intereses.

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A pesar de este panorama, el metal precioso acumula una ganancia del 7,96% en lo que va de 2026, aunque en el último mes ha cedido un 3,64%. La corrección, sin embargo, no tiene visos de pánico. Técnicamente, el precio se sitúa un 1,13% por debajo de su media móvil de 50 sesiones (4.740,68 dólares), y el RSI, en 49,8, indica un mercado sin sobreventa ni sobrecompra. La encuesta de consenso de la LBMA para 2026, con una previsión media de 4.741,97 dólares, sugiere un escenario de consolidación más que de ruptura.

Frente a las presiones bajistas, la demanda institucional ofrece un contrapunto sólido. El Banco Popular de China añadió otras 8 toneladas a sus reservas en el decimoctavo mes consecutivo de compras, elevando sus tenencias oficiales a 2.322 toneladas. A escala global, los bancos centrales adquirieron 244 toneladas netas en el arranque del año, un 3% más que en el mismo periodo de 2025, mientras que la demanda de lingotes y monedas se disparó un 42%, hasta 474 toneladas.

El devenir del oro en las próximas semanas dependerá de dos variables: la evolución de los indicadores económicos en EE.UU. y el pulso geopolítico en Oriente Próximo. Mientras los rendimientos reales y el dólar se mantengan firmes, al metal le costará recuperar el brillo. Pero el apetito de los bancos centrales y la incertidumbre global —como recuerdan los analistas del World Gold Council— siguen poniendo un suelo bajo la cotización, que podría estabilizarse en el entorno de los 4.700 dólares.

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