Oro: Entre la volatilidad extrema y la presión de los tipos
25.03.2026 - 10:25:27 | boerse-global.de
El mercado del oro vive días de una tensión inusual, marcados por movimientos bruscos y una lógica que parece desafiar las reglas tradicionales. Aunque los metales preciosos suelen actuar como refugio en tiempos de inestabilidad geopolítica, esta dinámica se ha visto superada por una fuerza aún más poderosa: la inflación persistente, que está impulsando una reasignación masiva de capitales por parte de los inversores.
La trampa de los tipos de interés y la inflación
En el corazón de la presión bajista actual se encuentra una paradoja. El conflicto en Oriente Medio, lejos de impulsar el oro, está avivando los precios de la energía y, por extensión, la inflación global. Este escenario llevó al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, a descartar prácticamente nuevos recortes de tipos para el año 2026 durante la última reunión de marzo. La consecuencia directa ha sido un repunte de los rendimientos de la deuda pública estadounidense y un dólar más fuerte. En un entorno de tipos altos, el metal amarillo, que no genera rendimiento, pierde atractivo de forma considerable frente a los activos que sí lo hacen.
Este entorno ha provocado un cambio notable en los flujos. Los inversores internacionales están buscando refugio en la divisa norteamericana, tal como refleja el dólar índice, que ha ganado casi un dos por ciento desde el inicio de los enfrentamientos militares directos. Paralelamente, muchos actores del mercado están utilizando sus posiciones en oro como una reserva de liquidez inmediata, liquidándolas de manera sistemática para cubrir llamadas de margen en otras clases de activos y reducir el riesgo en un contexto de extrema volatilidad.
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Un lunes de caída libre y recuperación relámpago
La tensión del mercado cristalizó en una sesión especialmente dramática el pasado lunes. En la negociación temprana, el precio spot se desplomó hasta rozar un mínimo en la zona de los 4.100 dólares estadounidenses. Sin embargo, el rebote fue casi instantáneo. La noticia de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, había pospuesto cinco días los ataques militares planificados contra instalaciones energéticas iraníes inyectó optimismo, impulsando la cotización unos 300 dólares al alza.
A pesar de esta vigorosa recuperación, que sitúa el precio alrededor de los 4.360 dólares, la perspectiva a medio plazo sigue siendo compleja. Las pérdidas acumuladas desde el máximo histórico registrado a finales de enero superan ya el veinte por ciento.
¿Qué factores podrían sostener el precio?
La mirada del mercado se dirige ahora a los próximos datos económicos de Estados Unidos, que podrían ofrecer impulsos a corto plazo. Tras conocerse que el índice de gerentes de compras S&P Global cayó en marzo a un mínimo de once meses, en 51,4 puntos, los operadores esperan con atención las cifras de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo. Unos indicadores débiles podrían suavizar las expectativas de una política monetaria restrictiva y ofrecer un soporte al metal.
A más largo plazo, la demanda física procedente de Asia y la continua acumulación de reservas por parte de los bancos centrales de todo el mundo siguen constituyendo un piso estructural sólido para el mercado del oro.
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