Oro: El pulso entre la Fed y la geopolítica define el mercado
09.04.2026 - 12:23:36 | boerse-global.de
La tregua entre Estados Unidos e Irán ha desatado movimientos contrapuestos en los mercados de materias primas, pero ninguno tan paradójico como el del oro. Mientras el crudo se desplomaba, el metal precioso registró un firme avance del 2,2%, alcanzando los 4.803,83 dólares la onza en el mercado spot. Los futuros incluso superaron los 4.835 dólares, rozando brevemente los 4.850. Este comportamiento, aparentemente contrario a la lógica de refugio seguro en tiempos de desescalada, revela la compleja batalla de fuerzas que define su cotización.
Por un lado, la Reserva Federal estadounidense ejerce una presión constante. Los datos de empleo en EE.UU., con solicitudes de subsidio por desempleo cayendo a un mínimo de dos meses en 202.000, refuerzan la postura dura del banco central contra la inflación. El presidente Jerome Powell ha dejado claro que este sigue siendo el principal problema, lo que sugiere que los tipos de interés se mantendrán en el rango actual del 3,50% al 3,75%. Los mercados de derivados han prácticamente descartado recortes para lo que queda de 2026, fortaleciendo al dólar y encareciendo el oro, un activo que no genera rendimiento.
Sin embargo, esta presión macroeconómica topa con una demanda institucional implacable. Los bancos centrales de economías emergentes están comprando un estimado de 60 toneladas de oro al mes. El Consejo Mundial del Oro reportó adquisiciones netas de 19 toneladas solo en febrero. La geografía de los compradores se amplía: junto a actores habituales como China, que acumula reservas durante 16 meses consecutivos, aparecen países como Malasia, Corea del Sur y Uzbekistán, que en enero fue el mayor comprador individual. Esta diversificación estratégica lejos del dólar proporciona un piso sólido a los precios.
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La incertidumbre geopolítica, aunque amortiguada, no ha desaparecido. El anuncio del presidente Trump de una "tregua bilateral" de dos semanas, efectiva hasta alrededor del 22 de abril, eliminó parte de la prima de riesgo. No obstante, la situación sigue siendo frágil. La vital Estrecho de Ormuz, por donde transita casi el 20% del petróleo mundial, permanece bloqueada, con 187 buques tanque formando un embotellamiento. Además, los ataques iraníes en Oriente Medio continuaron después del alto el fuego, y las interpretaciones del acuerdo entre las partes contienen discrepancias, manteniendo viva la cautela de los inversores.
Esta combinación de factores ha llevado a los grandes bancos de inversión a mantener pronósticos muy optimistas para fin de año, a pesar de la corrección histórica de más del 10% que sufrió el metal en marzo. Goldman Sachs mantiene su objetivo en 5.400 dólares, UBS en 5.600 y JPMorgan llega a proyectar 6.300 dólares. Su confianza se basa en la resiliencia de los inversores privados, que conservan sus posiciones como cobertura, y en la capacidad de las compras oficiales para compensar el viento en contra del dólar fuerte.
El panorama inmedianto estará marcado por las conversaciones de paz programadas para este viernes en Islamabad. Cualquier ruptura de la frágil tregua podría reactivar de golpe los flujos hacia activos refugio. Mientras tanto, el oro navega en un equilibrio precario, sostenido por la determinación de los bancos centrales y frenado por la política monetaria de la Fed, demostrando que su valor trasciende los momentos de crisis aguda para anclarse en transformaciones estructurales de las reservas globales.
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