Oro: el pulso entre la demanda institucional y la presión de la Fed se recrudece en los 4.000 dólares
Published on 07/21/2026 at 09:52 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una tensión inédita. El metal cotiza en 4.015,70 dólares por onza, apenas un suspiro por encima del umbral psicológico de los 4.000, afectado por una tormenta de factores encontrados. La escalada militar entre Estados Unidos e Irán disparó el petróleo Brent por encima de los 90 dólares el barril, un nivel que no se veía en un mes, y reavivó los temores inflacionarios. Paradójicamente, esa misma dinámica que históricamente habría impulsado al refugio por excelencia está ahora frenándolo: las expectativas de una Fed aún más restrictiva elevan el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera intereses.
Las fuerzas cortoplacistas chocan de frente con una realidad estructural imparable. Los bancos centrales llevan cuatro años comprando un promedio anual de 1.000 toneladas de oro, según el World Gold Council, el doble que en la década anterior. Una encuesta de primavera del Consejo reveló que el 89% de las instituciones espera aumentar sus reservas mundiales en los próximos doce meses, y un récord del 45% planea expandir sus propias tenencias. El banco central de China encadenó en junio su vigésimo mes consecutivo de compras, mientras que los institutos emisores de mercados emergentes ven en el metal una cobertura frente a la incertidumbre económica y un instrumento para diversificar sus reservas.
Pero no todos los bancos centrales compran. La presión sobre las divisas de países como Turquía obligó a su banco central a vender cerca de 127 toneladas de oro en marzo para estabilizar la lira y obtener liquidez en dólares. Estas ventas puntuales reflejan el dilema al que se enfrentan algunas economías cuando la factura energética se dispara y la moneda local se debilita. Aun así, el saldo neto global sigue siendo claramente comprador.
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La gesta del oro se ha frenado en seco desde su récord de finales de enero, del que ahora se sitúa un 28,6% abajo. El índice de fuerza relativa (RSI) se colocó en 40,2, señal de una dinámica débil pero sin llegar al territorio de sobreventa. La referencia más inmediata para el mercado es la reunión de la Reserva Federal del 28 y 29 de julio. El consenso descuenta que el banco central estadounidense mantendrá los tipos sin cambios, pero la escalada del crudo ha hecho que los inversores empiecen a descontar al menos una subida adicional antes de que acabe el año.
Un dato de inflación estadounidense más moderado de lo esperado a mediados de julio dio un respiro al oro y lo disparó al alza. Sin embargo, la reanudación de los ataques estadounidenses contra objetivos iraníes —por décima noche consecutiva el 21 de julio— y la advertencia de un miembro de la Fed sobre conclusiones prematuras frenaron la recuperación. El estrecho de Ormuz, por donde transita una parte crucial del crudo mundial, sigue bajo tensión después de que EE.UU. restableciera el bloqueo naval a puertos iraníes el 14 de julio y se reportara la retención de dos petroleros.
El oro se debate así entre dos fuerzas contrapuestas: la demanda estructural de los bancos centrales, que lleva camino de alcanzar otro año de compras récord, y el viento en contra de una política monetaria que no da tregua. La resolución vendrá marcada por la decisión de la Fed y, sobre todo, por la evolución del conflicto en Oriente Próximo. Cualquier avance diplomático que alivie la presión sobre el petróleo podría despejar el camino para que el metal retome su rally. Mientras tanto, los 4.000 dólares se mantienen como una frontera en la que se libra una batalla entre la geopolítica, la inflación y el banco central más poderoso del mundo.
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