Oro: El Precio se Resbala entre la Inflación Persistente y la Sombra de Hormuz
03.05.2026 - 11:30:53 | boerse-global.de
El oro atraviesa un momento de contradicción. El mismo conflicto geopolítico que tradicionalmente impulsa la demanda de refugio seguro está alimentando la inflación y, con ella, la resistencia de la Reserva Federal a recortar los tipos de interés. El resultado: el metal precioso cerró la semana pasada en 4.625,60 dólares la onza, un descenso de aproximadamente el 2% en términos semanales.
Aunque desde enero acumula una ganancia del 6,5%, el precio se sitúa ahora un 4% por debajo de su media móvil de 50 días, una señal técnica que los operadores siguen con lupa. El máximo de 52 semanas, alcanzado en los 5.450 dólares, queda ya un 15% por detrás.
El dilema del PCE y el crecimiento insuficiente
El producto interior bruto estadounidense creció un 2,0% en el primer trimestre de 2026, una mejora frente al 0,5% del trimestre anterior, pero por debajo del 2,2% que esperaba el consenso. Más preocupante para el oro es la evolución de los precios: el índice PCE, la medida de inflación favorita de la Fed, escaló al 3,5% interanual en marzo.
Este cóctel de inflación persistente y crecimiento moderado deja a la Fed sin margen para relajar la política monetaria. Los tipos altos elevan el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera intereses, y los mercados ya descuentan que el banco central mantendrá su postura restrictiva durante más tiempo del que se anticipaba.
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El factor Hormuz y el petróleo como acelerador
La escalada del conflicto en Oriente Próximo, con el bloqueo del estrecho de Ormuz como telón de fondo, ha disparado el precio del crudo. Esto, a su vez, refuerza las presiones inflacionistas y consolida la cautela de los bancos centrales. La correlación directa entre eventos geopolíticos puntuales y el precio del oro se ha debilitado; ahora son los rendimientos de los bonos estadounidenses y la fortaleza del dólar los que marcan el paso.
Sin embargo, el jueves se produjo un respiro. Japón intervino en el mercado de divisas con un desembolso estimado de 35.000 millones de dólares, lo que provocó una apreciación del yen superior al 2% —su mayor avance diario en tres años— y un debilitamiento del billete verde. Eso permitió al oro estabilizarse por encima de los 4.600 dólares.
La Fed, dividida y en transición
El 29 de abril, la Reserva Federal mantuvo los tipos en el 3,50%-3,75% por tercera vez consecutiva. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, justificó su voto en contra señalando que la inflación persistente, agravada por el encarecimiento del petróleo, ya no hace apropiado considerar un recorte como el siguiente paso más probable.
A la incertidumbre monetaria se suma la institucional. Donald Trump espera que Kevin Warsh, su candidato para suceder a Jerome Powell a partir del 15 de mayo, impulse recortes de tipos. Warsh ha declarado que no ha hecho tal promesa. El resultado es un vacío sobre la dirección futura de la política monetaria que, según los analistas, aumentará la volatilidad en el mercado del oro durante las próximas semanas.
Soportes técnicos y una semana clave de datos
En el plano técnico, el rango comprendido entre 4.579 y 4.607 dólares actúa como zona de soporte crítico para el tendencia alcista de medio plazo. Si no se mantiene, el siguiente nivel a vigilar se sitúa en los 4.466 dólares. Al alza, la primera resistencia significativa está en 4.734 dólares; superarla sería condición necesaria para un nuevo asalto a la cota de los 4.800.
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La agenda de esta semana es densa. El viernes se publicarán las nóminas no agrícolas de abril y las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan. El 12 de mayo llegará el índice de precios al consumo de abril. Unos datos de empleo o inflación por encima de lo esperado añadirían más presión sobre el metal precioso.
Goldman Sachs mantiene su previsión de 5.400 dólares la onza para finales de 2026, aunque advierte de riesgos a la baja si persisten las interrupciones en Ormuz. LBBW Research va más allá: cada semana que dure el bloqueo aumenta la probabilidad de que el péndulo de la política monetaria oscile hacia una subida de tipos en el segundo semestre, un escenario que pondría al oro bajo una presión estructural considerable.
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