Oro: el llamamiento de Modi y la escalada en Hormuz ponen a prueba la resistencia del metal
11.05.2026 - 16:42:38 | boerse-global.de
El oro afronta una de las semanas más complejas del año. Dos frentes completamente distintos ejercen presión simultánea sobre el metal precioso: el vértice geopolítico de Oriente Próximo y un inusual llamamiento al ahorro nacional en India. El resultado se tradujo en un descenso del 0,88% en la sesión del lunes, con el lingote cotizando en 4.678,70 dólares por onza, frente a los 4.720,40 del cierre del viernes.
Pese al tropiezo diario, el balance semanal sigue siendo positivo, con una ganacia del 3,23% en los últimos siete días. Pero el ambiente se ha enturbiado.
El factor Modi: un freno a la demanda física
Narendra Modi, primer ministro indio, lanzó el 10 de mayo de 2026, durante un mitin del BJP en Hyderabad, un llamamiento sin precedentes: pidió a la población que se abstuviera de comprar oro durante al menos un año. La petición, enmarcada como un “sacrificio nacional”, busca reducir la factura de importaciones del país, que cada año adquiere entre 700 y 800 toneladas del metal, pagadas en dólares.
La medida es políticamente delicada porque el oro en India no es solo un activo financiero. Está incrustado en bodas, festivales religiosos y el ahorro doméstico. Que el propio jefe de Gobierno inste a renunciar a él revela la urgencia de contener el déficit exterior, especialmente cuando el petróleo también se encarece.
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Las reservas de divisas de India ascendían a 691.110 millones de dólares a finales de marzo, suficientes para cubrir casi once meses de importaciones, según el banco central. Sin embargo, la composición de esas reservas ha cambiado: la proporción de oro subió al 16,7% (880,52 toneladas) frente al 13,92% de septiembre de 2025, y más de dos tercios de ese metal se custodian ya dentro del país.
El crudo y el dólar aprietan al lingote
Mientras tanto, el conflicto entre Estados Unidos e Irán sigue escalando. El presidente Donald Trump calificó la última propuesta de paz iraní como “totalmente inaceptable”, y Teherán respondió que no se doblegará. La tensión en el estrecho de Ormuz, por donde transita una quinta parte del crudo mundial, disparó el Brent hasta 105,6 dólares por barril.
Para el oro, la subida del petróleo es un arma de doble filo. Por un lado, las tensiones geopolíticas deberían impulsar la demanda de refugio. Por otro, el encarecimiento de la energía alimenta las expectativas de inflación y fortalece al dólar, lo que encarece el metal para los compradores fuera de la zona dólar. Además, una inflación persistente reduce el margen de la Reserva Federal para recortar tipos, y el oro, que no paga intereses, sufre cuando las rentabilidades reales suben.
El miembro de la Fed Austan Goolsbee advirtió que la inflación no se está moviendo hacia el objetivo del 2% y que, de hecho, se ha acelerado desde el inicio del conflicto bélico. Esta semana, los inversores siguen con lupa los datos de IPC e IPP de Estados Unidos, que podrían confirmar o aliviar ese temor.
El soporte estructural de los bancos centrales
A pesar del retroceso, el mercado no ha perdido su ancla principal: la demanda oficial. Según el FMI, los bancos centrales mantienen alrededor del 17% de sus reservas en oro, y las entradas procedentes de economías emergentes siguen diversificándose lejos del dólar. Estas compras, menos sensibles al ruido diario, actúan como colchón frente a correcciones.
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La oferta también juega su papel. En el primer trimestre de 2026, la producción minera mundial alcanzó las 884,7 toneladas, mientras que la demanda total sumó 1.231 toneladas. El déficit se cubre con oro reciclado, pero la brecha no impide que la tendencia estructural se mantenga intacta.
Técnicamente, el precio se sitúa por debajo de la media de corto plazo, en 4.765,41 dólares, aunque el RSI señala neutralidad más que sobreventa. El verdadero examen llegará con los datos de inflación: un dato elevado intensificará la presión, mientras que una lectura moderada podría reavivar las expectativas de recortes de tipos y devolver al oro a la senda alcista.
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