Oro: el giro agresivo de la Fed eclipsa la escalada en Oriente Próximo y hunde al lingote
Veröffentlicht: 12.07.2026 um 06:44 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La tensión geopolítica se ha intensificado en el Golfo Pérsico con ataques de drones a buques mercantes y represalias estadounidenses contra posiciones iraníes, mientras que el presidente Trump ha dado por terminada la tregua vigente. Sin embargo, el oro ha ignorado el tradicional refugio y ha cerrado la semana en 4.127,60 dólares por onza, un 1,43% menos. La razón no es otra que el giro radical que la Reserva Federal ha impreso a su política monetaria.
En lugar de correr hacia el metal precioso, los inversores han puesto la mirada en la Fed. Bajo la presidencia de Kevin Warsh, el banco central estadounidense ha priorizado el control de la inflación por encima de cualquier riesgo geopolítico. El dot plot publicado tras la reunión del 17 de junio —la primera de Warsh, con un voto unánime de 12 a 0— revela un giro de 180 grados: nueve de los 18 miembros del FOMC esperan que los tipos acaben 2026 por encima del nivel actual, y seis de ellos prevén dos subidas. El tipo mediano proyectado para final de año es del 3,8%, lo que implica un incremento de 25 puntos básicos.
El cambio de rumbo obedece a una inflación que no cede. La Fed ha elevado su previsión de inflación PCE para 2026 del 2,7% al 3,6%, mientras que el IPC de mayo se situó en el 4,2%. Los mercados de futuros ya descuentan una probabilidad cercana al 60% de una subida de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre, y para octubre esa probabilidad roza el 61%.
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Este endurecimiento penaliza al oro como activo sin rendimiento. Los costes de oportunidad de mantener lingotes frente a instrumentos que sí pagan intereses se disparan. Como resultado, los inversores institucionales han reducido su exposición de forma masiva: los ETF globales respaldados físicamente registraron en junio salidas netas por valor de 8.900 millones de dólares, equivalentes a 74 toneladas. Norteamérica concentró 5.500 millones, elevando las salidas del primer semestre a 7.700 millones —el peor arranque desde 2013.
Sin embargo, el mercado físico muestra una cara muy distinta. Los bancos centrales aprovechan los precios por debajo de los 4.200 dólares para incrementar sus reservas. Polonia añadió 82 toneladas en el primer semestre, 19 de ellas solo en junio. China encadena 20 meses consecutivos de compras. Asia, por su parte, ha batido récords de entrada de capital en ETF de oro: 12.000 millones de dólares en el primer semestre. En términos globales, el balance neto del semestre sigue siendo positivo en 8.000 millones, lo que evidencia la división entre el inversor occidental y el oriental.
A nivel técnico, el metal precioso intenta estabilizarse. Tras marcar un mínimo el 30 de junio en 3.942 dólares, el pasado viernes registró un suelo más alto en 4.021 dólares, lo que sugiere una demanda creciente entre los 3.940 y los 4.040 dólares. No obstante, el lingote cotiza un 5,45% por debajo de su media de 50 días (4.365,48 dólares) y un 9,07% por debajo de la de 200 días (4.539,11 dólares). El RSI, en 44, se mantiene en territorio neutral pero inclinado a la baja. Un cierre por encima de los 4.130 dólares sería necesario para romper el sesgo bajista y encaminarse hacia los 4.200 dólares. Si los próximos datos de inflación confirman las presiones al alza, el soporte inmediato en 4.102 dólares podría ponerse a prueba.
La semana que viene será clave. El martes se publican los precios al consumo de junio en EE.UU., y el miércoles los precios de producción. Ambos servirán de termómetro para la próxima reunión de la Fed el 28 y 29 de julio, aunque en esa cita no habrá nuevas proyecciones económicas. Si el IPC se mantiene por encima del 4%, el mercado endurecerá aún más sus expectativas de tipos, y el oro seguirá bajo presión. La paradoja geopolítica quedará entonces completamente sepultada por el giro monetario.
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