Oro: el empleo en EE.UU. desbarata el refugio y eclipsa la tensión geopolítica
08.06.2026 - 18:34:15 | boerse-global.de
El metal precioso vive una sesión de contrastes: la geopolítica empuja al alza, pero el mercado laboral estadounidense tira con más fuerza. Los 172.000 nuevos puestos de trabajo creados en mayo han provocado un giro radical en las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal, y el oro ha pagado las consecuencias con un desplome que llegó a marcar mínimos desde finales de marzo. Aunque la noticia de un posible alto el fuego entre Israel e Irán permitió una ligera recuperación, el tono bajista domina el corto plazo.
La sorpresa llegó el viernes: el Departamento de Trabajo de EE.UU. notificó la creación de 172.000 empleos no agrícolas, una cifra muy por encima de lo que anticipaban los analistas —que esperaban la mitad—, y además revisó al alza el dato de abril hasta 179.000. El mercado reaccionó de inmediato elevando la probabilidad de una subida de tipos por parte de la Fed en diciembre hasta superar el 70%, cuando una semana antes se situaba en el 45%. El oro, al no generar intereses, sufre directamente el encarecimiento del coste de mantener posiciones largas.
El dólar se fortaleció hasta cotizar cerca de su nivel más alto en casi dos meses, mientras que el rendimiento del bono estadounidense a diez años escaló a un pico de dos semanas. Esa combinación de divisa fuerte y rentabilidades al alza dejó poco margen para la recuperación. En los últimos días, la onza de oro ha perdido más de un 4% y acumula un descenso mensual cercano al 8%. Spot llegó a caer hasta los 4.268,39 dólares antes de rebotar hasta los 4.330,98 dólares. En el momento de escribir estas líneas, cotiza en torno a los 4.360 dólares.
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La tensión en Oriente Próximo añadió un factor contradictorio. Israel e Irán intercambiaron ataques directos por primera vez desde la tregua de abril, lo que disparó el precio del petróleo más de cuatro dólares por barril. La subida de la energía reaviva los temores inflacionistas y, por tanto, refuerza la expectativa de que la Fed mantenga una postura restrictiva. Así, la demanda de refugio choca de frente con el viento en contra de los tipos. La posterior información sobre un acercamiento hacia una tregua inmediata alivió la presión y el oro se recuperó de los mínimos del día.
A medio plazo, sin embargo, la estructura de la demanda está cambiando. Por primera vez, la inversión en lingotes y monedas superará este año al mercado de joyería, impulsada sobre todo por China e India. Los bancos centrales continúan acumulando oro para diversificar sus reservas; el récord histórico lo marcó 2022 con compras superiores a 1.100 toneladas. Este apetito institucional proporciona un suelo estructural al precio.
Los analistas interpretan la corrección actual como un ajuste temporal. Metals Focus prevé un precio medio de 4.920 dólares para el conjunto del año. Ed Yardeni, de Yardeni Research, va más allá: anticipa una rápida recuperación tras una relajación del conflicto iraní, con un objetivo de 5.500 dólares a finales de 2025 y de 10.000 dólares para el final de la década.
El foco ahora se desplaza a los datos de inflación que se publican esta semana. El miércoles se conocerán los precios al consumo de mayo y el jueves los precios al productor. Si ambos confirman la persistencia de las presiones inflacionistas, las expectativas de una subida de tipos en diciembre se consolidarán y el margen de recuperación del oro se estrechará aún más. Por el contrario, una moderación de los precios podría aliviar parte de la presión y devolver algo de oxígeno al metal precioso.
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