Oro: el efecto Warsh y la paz en Oriente Medio pesan más que el récord de importaciones chinas
23.06.2026 - 20:02:34 | boerse-global.de
China importó 692 toneladas de oro en los primeros cinco meses del año, un 76% más que en el mismo periodo de 2025, y solo en mayo las compras alcanzaron las 163 toneladas, su nivel más alto desde marzo de 2024. Sin embargo, la onza troy cotiza a 4.157,90 dólares, un 1,23% menos en la jornada y más de un 26% por debajo del récord de 5.627 dólares alcanzado a finales de enero. La paradoja no sorprende a los analistas: el gigante asiático tira del mercado físico, pero la macroeconomía manda.
El principal lastre llega desde Estados Unidos. La Reserva Federal, bajo la presidencia de Kevin Warsh, mantiene un discurso agresivo contra la inflación y no descarta nuevas subidas de tipos. El mercado descuenta con un 70% de probabilidad un movimiento en septiembre. La consecuencia inmediata es un dólar robusto: el índice DXY escaló el martes a su cota más alta desde mayo de 2025, mientras que el euro cayó hasta 1,1383 dólares, su nivel más débil desde junio de ese año. Este encarecimiento del billete verde castiga al oro, que se vuelve más caro para los compradores no estadounidenses. Al mismo tiempo, la rentabilidad del bono estadounidense a diez años se sitúa en el 4,5%, lo que resta atractivo a un activo que no paga intereses.
A la presión monetaria se suma la distensión geopolítica. Los informes sobre un posible alto el fuego en Oriente Medio —el conflicto con Irán disparó las primas de riesgo desde finales de febrero de 2026— están empujando a los inversores a tomar ganancias y dirigirse hacia activos más arriesgados. El indicador RSI se sitúa en 35, señal de un mercado sobrevendido que, sin embargo, no logra desencadenar una recuperación técnica. La plata también sufre el mismo vendaval y cae hasta los 62 dólares la onza.
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El deterioro de la demanda física añade otra capa al retroceso. La demanda mundial de joyería se contrajo casi un cuarto en el primer trimestre, y los fondos cotizados respaldados con oro, encabezados por el GLD, registran salidas significativas de capital. En Asia, el metal se descuenta con prima negativa, lo que refleja la debilidad de compradores clave como India y China, pese a que esta última mantiene un apetito institucional desbocado: el nuevo sistema de licencias que entró en vigor el 1 de junio ha facilitado el acceso a los bancos chinos, según la Guangzhou Southern Gold Market Academy.
Pese a todo, los bancos centrales siguen apuntalando el suelo. El 45% de las autoridades monetarias encuestadas por el World Gold Council planea aumentar sus reservas en los próximos doce meses, y el 83% prevé un mayor peso del oro a cinco años vista. Polonia ya ha adquirido 45 toneladas en lo que va de año, y Turquía también figura entre los compradores activos. Las grandes firmas de Wall Street, sin embargo, discrepan sobre el rumbo: Goldman Sachs ha recortado su previsión para finales de 2026 de 5.400 a 4.900 dólares, mientras que J.P. Morgan y Bank of America mantienen objetivos más optimistas, en torno a los 6.000 dólares. En el corto plazo, los técnicos señalan el soporte clave en 4.044 dólares; si cede, el siguiente escalón podría abrir una corrección más profunda.
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