Oro: el desmoronamiento del 29% desde el récord desata una cascada de recortes y sitúa el soporte en los 3.900 dólares
25.06.2026 - 05:52:16 | boerse-global.de
El metal precioso, tradicionalmente buscado como activo refugio, atraviesa su fase más bajista del año. Tras ceder la psicológica barrera de los 4.000 dólares, la onza cotiza en 3.985,61 dólares —un desplome del 29% desde el máximo de 52 semanas fijado en 5.626 dólares. El pánico vendedor se ha desatado por la confluencia de tres factores: un dólar imparable, el giro restrictivo de la Reserva Federal y el deshielo geopolítico en Oriente Próximo.
La Casa Blanca ha concretado el acuerdo marco con Irán, que contempla el libre comercio sin aranceles en el estrecho de Ormuz. Esta distensión ha borrado de un plumazo la prima de riesgo bélico que alimentaba las alzas del oro. El momento no podía ser peor para el metal, que además sufre el envite de un dólar en máximos de 13 meses: el índice DXY ha escalado hasta cotas no vistas desde abril del año pasado, encareciendo el activo para los compradores internacionales.
La Fed, por su parte, no da tregua. Su presidente, Kevin Warsh, ha subrayado la prioridad de la estabilidad de precios, y el mercado ya descuenta con una probabilidad superior al 70% una subida de tipos en septiembre. Un entorno de tipos al alza lastra cualquier activo que no genere rendimientos, y el oro lo paga caro. A este cóctel se suma la presión vendedora desde Moscú: el Banco Central de Rusia ha colocado en el mercado 22 toneladas del metal —unas 700.000 onzas— en lo que va de año para hacer frente a los déficits fiscales y el creciente gasto militar.
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Las grandes casas de análisis han reaccionado con urgencia. Goldman Sachs ha recortado su objetivo de fin de año de 5.400 a 4.900 dólares. La ING ha hecho lo propio: su previsión para el cuarto trimestre baja de 5.000 a 4.600 dólares, citando la débil demanda de ETF y el repunte de los rendimientos soberanos. Deutsche Bank sitúa ahora el metal en 4.800 dólares para el cierre del ejercicio, frente a las estimaciones mucho más optimistas que manejaba semanas atrás. Bank of America, que llegó a barajar un sprint hasta los 6.000 dólares, reconoce que ese escenario se ha esfumado a corto plazo, aunque mantiene una visión constructiva sobre las mineras de oro, que considera "extremadamente atractivas" tras la corrección.
A pesar de la tormenta vendedora, persiste un pilar que evita el colapso total: la demanda estructural de los bancos centrales. En el primer trimestre, las autoridades monetarias adquirieron 244 toneladas netas, según datos del sector. Y una encuesta del World Gold Council revela que casi la mitad de los bancos centrales consultados planea incrementar sus reservas, con especial interés por parte de las economías emergentes. Este flujo constante de compradores institucionales actúa como suelo temporal.
El frente técnico se ha vuelto crítico. Con un RSI en 29,8 puntos, el oro está en territorio de sobreventa extrema, pero los osciladores no logran frenar la caída. La media de 50 sesiones se precipita hacia la media de 200 sesiones, configurando una peligrosa señal de death cross que los analistas observan con aprensión. Si el soporte inmediato en los 3.900 dólares cede, el siguiente escalón se sitúa en la horquilla de 3.800 a 3.900 dólares, nivel que ya figura en las alertas de los gestores de riesgo.
Ni siquiera los sobresaltos geopolíticos —como la dimisión del primer ministro británico, Keir Starmer— logran revertir la dinámica bajista. La correlación con el dólar prevalece sobre cualquier otro factor. La cita clave que marcará el rumbo del metal es la decisión de tipos de la Fed en septiembre: una subida confirmada aceleraría las ventas, mientras que una pausa inesperada podría devolver al oro al alza. Hasta entonces, el mercado busca un suelo firme entre la presión de los vendedores y la resistencia de los compradores estructurales.
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